头豹研究院-中晟高科-002778-动态点评报告：前三季度运行良好，“区域环境综合治理服务商”显实力-211130

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公司前三季度运行良好，盈利能力提升明显2021年前三季度公司运行态势良好，营业收入及归母净利润均有所提升提升，毛利率、净利率等盈利指标改善明显前三季度运行良好，归母净利润同比增长显著前公司三季度营收同比增长5.5%，归母净利润同比增55.2%。

2021年Q1–Q3公司实现营业收入6.70亿元，较2020年同期的6.35亿元同比增长5.5%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长55.2%。

主要原因系公司收购的江苏中晟环境修复有限公司前三季度运营状况良好，在自2020年4月并表后为公司稳定贡献较大收益。

2021年Q3单季度公司实现营业收入2.05亿元，较2020年Q3的2.56亿元同比下滑20.0%；实现归母净利润0.18亿元，较2020年同期的0.25亿元，同比下滑31.0%，2020年受新冠疫情黑天鹅影响，同年上半年积压的订单在三季度逐步复工复产后得以释放，导致2020年第三季度公司业绩相对偏高。

毛利率、净利率提升明显，盈利能力稳步提升。

2021年前三季度，公司实现综合毛利率24.6%，相较于2020年同期的20.0%提升4.6个百分点；实现净利率12.9%，较2020年同期提升4.1%百分点。

可以看出公司在完成对中晟环境的收购后，盈利能力得到大幅提升。

就各不同业务板块来看，营收贡献最大仍为润滑油生产销售业务，但生态修复、环境治理业务增长势头迅猛。

近些年由于润滑油行业发展增速放缓，公司位于该行业的业务收入增长承压但仍是基本盘，贡献稳定收入，据公司2021年半年报显示，2021年上半年实现营业收入2.13亿元，占比总营收比例为45.8%；而环保行业2021年上半年实现营业收入2.04亿元，占比总营收比例为43.81%，占总营收的比例同比上升24.73%。