国信证券-房地产行业周报：控二手房价严禁炒作学区房，增一手房量加大居住用地供应-210713

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销售：新房、二手房销售增幅收窄企稳新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计14643万平方米，相对2020年同期增长52%，相对2019年同期增长39%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。

从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长96%/68%/82%/43%。

样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长182%/140%。

二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计42.9万套，相对2020年同期增长21%，相对2019年同期增长11%。

样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为63%/58%/45%/43%。

融资：内债发行环比上升，外债发行环比下降上周房企发行国内债券141.4亿元，环比+57%，发行海外债券45亿元，环比-20%，合计债权融资186亿元，环比+28%。

截至上周，本年房企累计发行国内债券3871亿元，同比+7%，累计发行海外债券1928亿元，同比-20%，合计债券融资金额5799亿元，同比-4%。

重要事件1、西安建立二手住房成交参考价格发布机制；2、深圳拟进一步加大居住用地供应；3、厦门发布存量非住宅类房屋临时改建为保障性租赁住房的实施方案；4、北京西城区严禁炒作学区房，对于落实不到位企业依法处理；5、深圳发布住房发展2021年度计划，将供应6万套新房及4万套公共房；6、上海市房管局宣布未通过价格核验二手房源不得对外发布。

投资建议中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。

三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。

短期内地产股可能仍难有明显超额收益。

但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。

个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。

建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。

风险提示部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。