中银证券-7月FOMC会议点评：警惕对美联储紧缩节奏快速转向的过度预期-220728

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　　北京时间7月28日凌晨，美联储公布了7月份FOMC会议声明，宣布再次加息75bp，9月开始加速缩表。75bp加息幅度符合市场预期，会后风险资产大涨，但我们认为要警惕美联储快速转向的过度预期。
　　会议声明要点：再次加息75bp，9月开始加速缩表。继6月份加息75bp之后，美联储再次宣布加息75bp。委员们全票通过加息决定。9月开始加速缩表，国债和MBS的月度缩减规模分别将升至600亿和350亿美元的上限。
　　新闻发布会要点：美国经济并未陷入衰退，9月加息幅度有待观察。鲍威尔表示，经济增速低于潜在产出水平是控制通胀的必要条件；二季度需求放缓，但不清楚放缓到什么程度；目前美国经济并未陷入衰退，因为劳动力市场依然非常强劲；9月份的加息幅度将依据数据而定。
　　由于此次加息幅度符合市场预期，会后风险资产大涨，道指、标普500和纳指分别上涨1.37%、4.06%、2.62%；美元指数下跌0.7%至106.5，10年期美债收益率仅回落3bp至2.78%。虽然我们认为美国CPI可能在6月已经触顶，但在通胀指标出现持续回落之前，短期美联储不会改变紧缩表态。需要警惕对美联储紧缩节奏快速转向的过度预期。后续应重点关注8月份杰克逊霍尔会议。下半年仍有可能见到美联储激进加息的拐点。
　　风险提示：地缘政治局势恶化；新冠疫情态势恶化。