国信证券-容知日新-688768-财报点评：22H1归母净利润同比增长84%，大力拓展石化冶金水泥行业-220726

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　　2022年上半年收入同比增长46.18%，归母净利润同比增长84.33%。公司发布2022年中报，2022H1实现营收2.09亿元，同比增长46.18%；归母净利润0.33亿元，同比增长84.33%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长35.41%。单季度看，2022Q2实现营收1.70亿元，同比增长45.26%；归母净利润0.47亿元，同比增长45.25%；扣非归母净利润0.41亿元，同比增长32.94%。公司实现收入利润高增长，主要系大力拓展冶金、煤炭、水泥、石化、风电行业业务。2022H1毛利率/净利率/扣非净利率61.42%/15.83%/10.83%，同比变动-1.34/+3.28/-0.86个pct，盈利能力基本保持稳定。费用端整体下降，2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率为25.56%/8.41%/17.88%/-1.37%，同比变动-1.59/-1.40/-0.02/-1.00个pct，规模效应彰显。2022H1经营性现金流净额-0.18亿元，同比降低103.45%，主要系员工人数增多导致支付给职工现金增加所致。
　　深耕风电、石化、冶金、水泥、煤炭领域，新拓展轨道交通、有色、化工等行业。分行业来看，2022H1公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业收入为0.52/0.58/0.50/0.19/0.12亿元，同比增长25.92%/31.90%/78.77%/64.23%，收入占比24.63%/27.69%/23.78%/8.98%/5.88%，相比2021年全年收入占比变动-3.96/+0.96/+3.10/+1.25/-1.51个pct，非风电业务占比进一步提升。公司持续深耕风电、石化、冶金、水泥和煤炭等领域，加大客户覆盖面并提升复购率，此外成立综合系统部，新拓展至轨道交通、有色和化工等行业，进一步拓宽行业覆盖面。截止2022年6月底，公司累计远程监测的重要设备超85000台，同比增长54.55%，积累各行业故障案例超10000例，同比增长66.67%。公司是国内少数打通了底层硬件设备、软件、智能算法、诊断服务各个环节的智能运维龙头企业，具备较强核心竞争力，不断横向拓宽行业覆盖面，国内龙头地位巩固。
　　风险提示：行业渗透不及预期；新领域拓展不及预期；行业需求下滑。
　　投资建议：维持“买入”评级。
　　公司是国内工业设备智能运维行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展并加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.13/1.78/2.48亿元，EPS为2.07/3.25/4.51元，对应PE 43/27/20倍，维持“买入”评级。