国信证券-宏观周报：7月食品价格明显上涨，生产资料价格明显下跌-220725

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　　7月食品价格明显上涨，生产资料价格明显下跌：
　　7月以来食品价格持续明显上涨，而生产资料价格却持续明显下跌，预计7月国内CPI同比有所上升，PPI同比大幅回落。由于7月食品价格上涨趋势较陡，给8月带来较强的月内翘尾，于此同时，8月国内食品需求开始进入旺季，而8月国内食品供应往往会面临雨水天气带来的障碍，预计8月食品价格环比仍处于较高水平，8月CPI同比或向上突破3%。
　　本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续明显下行，国内疫情反弹仍在拖累国内经济复苏步伐，但预计不会扭转经济向上修复趋势。
　　截止2022年7月22日，国信高频宏观扩散指数A为-0.7，指数B录得106.7，指数C录得-4.5%（-0.5pct.）。构建指标的七个分项中，30大中城市商品房成交面积较上周上升，全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、PTA产量、水泥价格、建材综合指数均较上周下行。
　　周度价格高频跟踪:
　　（1）本周食品价格继续明显上涨，非食品价格继续下跌。2022年7月食品价格环比或明显高于季节性，非食品价格环比或低于季节性。预计7月CPI食品环比约为3.0%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约为0.6%，今年7月CPI同比或上升至2.7%。
　　（2）7月上旬、中旬国内流通领域生产资料阿济格仍延续下跌态势。此轮生产资料价格下跌或与海外加速货币政策紧缩导致海外需求预期回落从而带动大宗商品价格下跌有关。预计7月国内PPI环比明显回落至负值区间，PPI同比明显下行至4.5%。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑