天风证券-基金专题报告：股指衍生品格局优化，小盘配置新时代来临-220722

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　　中证1000股指衍生品将上市，小盘风格配置迎机遇
　　中证1000股指期货期权即将上线交易：2022年7月18日，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。此次中证1000股指期货、期权合约的上市，有望弥补A股市场小盘股指数衍生工具的空白，进一步丰富国内权益类金融衍生品市场。衍生品工具的推出也会同时推动标的指数的发展，中证1000指数ETF产品的数量和规模在股指期货期权上市后也有望得到扩张。
　　小盘风格代表，伴随专精特新企业成长：中证1000指数是小盘成长股票的代表，截至2022年7月15日，指数成份股平均市值为120.46亿元，成份股分布特征有利于捕捉专精特新企业的投资机遇，伴随优质中小企业共同成长，截至7月15日，指数成份股中有184家属于“专精特新”类别的企业，权重占比20.66%，高于上证50、沪深300和中证500。在国家政策的大力推动之下，未来或将涌现更多“专精特新”企业，中证1000指数将更加有望捕捉这些优质企业。
　　中证1000弹性好，底部反弹强势：自2008年以来，市场经历了六次较为大幅的调整，在此后的阶段性反弹区间内，中证1000指数展现出较强的反弹力度。指数在今年4月27日以来的市场反弹行情中也表现出较好的弹性，截至2022年7月15日，反弹区间内的涨跌幅为30.12%。结合指数相对较高的波动率，其弹性优于其他宽基指数，在反转行情中或有更好的表现。
　　中证1000指数投资价值
　　中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。
　　估值处于历史低位，股债收益差突破通道底线：截至2022年7月15日，中证1000指数市净率为2.60倍，分位点水平为34.23%，市盈率为29.66倍，分位点水平为11.35%。历史上存在三次股债收益差到达通道底部后，指数发生一定反弹的情况，近期股债收益差持续下降，已突破均值-2倍标准差线，指数或存在超跌反弹的机会。
　　行业覆盖面广，偏重科技、周期、制造等赛道：中证1000指数覆盖全部中信一级行业，行业分布较为分散且均衡，医药、电力设备及新能源、基础化工、电子和计算机行业的权重占比最大，合计权重为49.45%，主要覆盖的行业对应技术创新和需求转型升级赛道，具备较高的投资价值。
　　一致预期盈利增速乐观，具备潜力：中证1000指数在2022、2023、2024的一致预测净利润分别为5,837.18亿元、6,415.08亿元、7,603.71亿元，相较于过去一年，增长率分别为62.04%、9.90%、18.53%。对比各个指数的预期盈利和增速，中证1000指数2022年度预期净利润增速以及未来三年复合增长率均高于其他指数。
　　广发中证1000ETF（场内简称：“1000基金”，基金代码：“560010”，认购代码：“560013”）跟踪中证1000指数，管理费率为0.50%，托管费率0.10%，无申购赎回费用，由罗国庆先生担纲基金经理，于2022年7月22日发行。
　　风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。