安信国际-晶门半导体-2878.HK-大浪淘沙，显示驱动芯片行业翘楚-210712

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晶门半导体公司显示驱动芯片领先的的半导体公司,为全球客户提供显示器集成电路芯片及系统解决方案。

公司的主要股东是华大半导体，占股28.38%，为晶门半导体带来充足的新型显示业务。

集团采用“无晶圆厂”的商业模式,专门设计、开发和销售专有集成电路芯片及系统解决方案,广泛应用于各类智能手机、智能电视及其他智能产品，客户范围覆盖全球。

核心管理层经验丰富。

公司2021年上半年业绩表现卓越，销售收入将近1000万美元，同比增长127.3%。

报告摘要具有领导地位的半导体公司晶门半导体（2878.HK）是一家具有领导地位的半导体公司。

公司成立于1999年，成立以来大量进行研发与产品开发，获得专利约650项。

公司专门设计、开发及销售集成电路晶片产品及系统解决方案。

公司的产品与解决方案适用于智能手机、平板计算机、电视/显示器、笔记本计算机以及其他智能产品，包括可穿戴产品、医疗保健产品、智能家居产品，以及工业设备等提供广泛的显示及触控应用。

公司总部位于香港，于香港、韩国、南京、深圳、台湾设有科技公司。

产品类型分为先进显示、大型显示与其他ICs，先进显示2020年收入逾六千万美元，占总收入51.05%。

近期业绩表现优异2020年公司扭亏为盈，1.21亿美元，同比增长11.9%，净利润0.11亿美元，净利润率达9.6%。

2021年上半年公司发布盈利预喜，上半年综合溢利约1000万美元，同比增长127.3%，对比2020年预计全年净利润将翻倍。

投资亮点：先进显示产品丰富晶门半导体公司作为全球第一PMOLED显示驱动器IC供应商（市场占有率超70%），公司OLED显示与触控产品主要应用先进技术PMOLEDTDDI与PMOLEDDDI，并开发成功全球首枚PMOLEDTDDIIC。

此外公司先进显示产品还包括双稳态、定制化IC的先进设备，2020年先进显示总付运量实现82.2%的同比增长。

公司2021年将积极开发新一代可支持多种颜色的双稳态显示器IC，并且将更多的资源投入领先市场的micro-LED/mini-LED显示器面板的技术突破之中。

大型显示及其他产品潜力丰厚大型显示业务集中于用于大型LCD屏的显示驱动IC，其他产品包括移动显示相关产品，紧跟互联网热潮。

公司预计2021年P2P产品将会更加流行，LD显示驱动IC的应用场景有望进一步扩大，打开公司业务增长面板。

并且中国经济复苏+5G的采用与普及，MIPI、TDDI和DDI产品也将继续销情畅旺。

公司已经收到客户的提前下单带来的产能配合与支持，新一年的销售收入将会相当可观。

管理层调整，注入新活力今年公司管理层发生变动，许多经验丰富的优秀人才加入公司管理团队，他们在全球半导体行业拥有平均超过20年的工作经验。

新管理层对专利技术、生产管理等方面都有着深刻的了解，有信心指导公司快速发展，为公司注入新的活力。

风险因素：美元对港币汇率变化风险；上游晶圆产能不足，新产品推广可能受到影响；中美半导体行业协会对国产自主设计压制；市场竞争加剧导致利润下降；市场需求变化等。