天风期货-橡胶周报：开工率大幅降低，青岛地区库存暂时止跌-210713

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天然橡胶生产回归正常，青岛地区库存止跌：1）热带风暴对海南产区的影响已经逐渐消除，进入七月后，海南产区的原料收购价格开始出现倒挂，海南全乳胶提量的预期持续加强；2）泰国产区割胶工作正常开展，原料胶水价格持续大幅下跌，但是受航运因素影响，对外发货速度较慢；3）青岛地区天然橡胶库存近一周维持稳定，是近四个月中第一次止跌。

开工率大幅下降，本周预计出现回升：1）最近的两周内，由于山东地区轮胎企业集中检修，山东地区轮胎样本企业开工率大幅下降，据了解，检修在上周末开始逐渐结束，本周开工率预计将有所回升；2）据了解，过去的两周内，轮胎样本企业的轮胎成品库存周转天数开始下降，全钢胎社会库存继续增加。

观点小结：过去的两周里，海南热带风暴过境等消息对天然橡胶价格存在一定刺激，RU合约价格出现较大反弹，但是目前看，天然橡胶仍旧缺少长期向上的基本面驱动；目前供应端基本正常，消费端依旧难言乐观，虽然我们预计接下来轮胎企业的开工率会有所回升，但是想要在短期内回到较高的水平的难度较大；同时，轮胎企业的库存水平虽然开始有所下降，但是考虑到骤降的开工率，以及有向社会库存转移的迹象，所以短期内还难以将轮胎库存的下降视为利多天然橡胶消费的因素；综上，短期内我们对天然橡胶的价格仍持谨慎态度，操作上我们建议大家不要追高，逢高可轻仓做空。