中诚信国际-2022年6月财政数据点评：收入边际改善，基建发力明显-220718

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　　月度财政收入边际回升，非税收入规模创历史新高
　　月度一般公共预算收入边际修复，受疫情反复及留抵退税影响上半年同比降幅持续扩大。6月，全国一般公共预算收入18482亿元，受大规模留抵退税政策持续影响，同比下降10.55%，但伴随疫情逐渐缓和及一系列稳增长政策落地，降幅较上月显著收窄约22个百分点。其中，中央一般公共预算收入7129亿元，同比下降19.80%，地方本级一般公共预算收入11353亿元，同比下降3.57%，央地收入降幅分别较上月收窄14.5个、27.2个百分点，增速差距较上月走阔约12.7个百分点至16.23个百分点。上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，同比下降10.20%，降幅较1-5月走阔0.1个百分点，剔除留抵退税影响后增长3.30%，较1-5月上升0.4个百分点；完成预算进度50.07%，低于去年（59.25%）及前年（53.35%）。其中，中央一般公共预算收入47663亿元，同比下降12.70%，地方本级一般公共预算收入57558亿元，同比下降7.90%，央地收入累计同比增速差距较1-5月走阔2.3个百分点至4.8个百分点。
　　月度税收收入降幅收窄，非税收入规模创历史新高。6月，全国税收收入13105亿元，同比下降21.20%，降幅较上月收窄约17个百分点。其中，随着留抵退税“大头落地”，增值税收入边际好转，由负转正最终录得2550亿元，同比下降56.85%，降幅收窄超60个百分点；企业所得税收入5200亿元，同比下降0.23%。此外，非税收入同比增长33.36%至5377亿元，单月规模创历史新高，增速较上月大幅回升21.69个百分点；非税收入占比达29.09%，为2020年疫情以来最高水平，非税收入高增短期内可一定程度上减轻财政收支压力，但需持续关注非税收入过快增长对经济可持续发展、体制机制改革等带来的负面影响。上半年，税收收入累计85564亿元，同比下降14.80%，降幅较1-5月扩大1.2个百分点，扣除留抵退税因素后增长0.90%，增速较1-5月回落0.5个百分点。具体看，增值税同比下降45.70%，扣除留抵退税因素后下降0.60%，较1-5月回升0.1个百分点；消费税、企业所得税、个人所得税同比虽保持增长，但前两者增速较1-5月分别回落0.5和0.8个百分点。非税收入19657亿元，同比增长18.00%，较上月大幅回升4.9个百分点，非税收入占比18.68%，为历史最高水平。
　　月度财政支出增速持续回升，基建领域进一步发力
　　月度一般公共预算支出增速进一步回升，上半年同比增速较1-5月持平。6月，全国一般公共预算支出29828亿元，同比增长6.06%，增速较上月回升0.4个百分点。其中，中央一般公共预算支出3339亿元，同比增长3.82%；地方本级一般公共预算支出26489亿元，同比增长6.35%。央地支出增速差距较上月基本持平、为2.53个百分点。上半年，全国一般公共预算累计支出128887亿元，同比增长5.90%，增速与1-5月持平，仍低于年初预算目标（8.4%）；完成预算进度48.25%，和去年基本持平。其中，中央累计支出15630亿元，同比增长5.80%，增速较1-5月回升0.4个百分点；地方本级累计支出113257亿元，同比增长5.90%，增速较1-5月小幅回落0.1个百分点，央地支出累计同比增速差距较1-5月收窄0.5个百分点至0.1个百分点。
　　基建支出进一步发力，债务付息压力仍较大。6月，教育、社会保障和就业仍为支出重点，支出规模均超4000亿元；交通运输、农林水、城乡社区事务等基建支出持续发力，同比分别增长16.12%、8.89%、6.44%，疫情防控常态化下卫生健康支出同比增长5.90%，文化旅游体育与传媒支出同比下降6.15%。上半年，民生领域支出保持增长，卫生健康、教育、社会保障和就业支出同比分别增长7.70%、4.20%、3.60%，其中除卫生健康支出外，增速均较1-5月小幅回升；全面加强基础设施建设背景下，基建领域相关支出持续发力，交通运输、农林水、城乡社区支出分别增长12.00%、11.00%、2.80%，除农林水支出增速较1-5月有所放缓外，其余支出增速均回升超1个百分点，财政支持基建力度进一步增强。值得注意的是，上半年债务付息支出同比增长8.80%，增速较1-5月回落1.3个百分点，但整体压力仍较大。
　　政府性基金预算收入降幅持续走阔，专项债放量支出增速保持高位
　　土地出让收入降幅扩大整体仍低迷，政府性基金预算收入同比降幅走阔。上半年，全国政府性基金预算收入27968亿元，同比下降28.40%，降幅较1-5月扩大2.3个百分点，收入规模仍低于2020年疫情期间水平，较2020年同期下滑11.15%。其中，中央政府性基金预算收入1898亿元，同比下降4.2%，增速较去年同期回落28.6个百分点；地方本级政府性基金预算收入26070亿元，同比下降29.70%，降幅较去年同期扩大53.8个百分点；央地政府性基金收入增速走势持续分化，中央增速由正转负、地方仍为负，两者差距较1-5月进一步收窄5.6个百分点至25.5个百分点。从地方本级政府性基金预算收入的构成看，国有土地使用权出让收入为23622亿元，同比下降31.4%，降幅较1-5月扩大2.7个百分点；占地方政府性基金预算收入的比重为90.61%，较1-5月下降0.28个百分点，较去年同期回落2.21个百分点。从土地市场情况看，6月，伴随一系列宽松政策出台及第二轮集中供地进行，土地市场略有升温，土地市场成交总价同比、环比分别回升54.76%、12.00%，土地市场成交面积同比回升144.39%、环比小幅回落2.58%，土地市场景气度略有好转，但需关注近期多地“强制停贷”风波发酵对相关区域土地出让的影响。
　　专项债发行放量支撑政府性基金支出高增，地方本级支出增速回升。上半年，全国政府性基金预算支出54826亿元，受专项债发行放量带动，同比增长31.5%，增速较1-5月小幅回落1.3个百分点。其中，中央政府性基金支出2040亿元，低基数下同比大幅增长120.00%，但增速较1-5月回落120个百分点；地方本级政府性基金预算支出52786亿元，同比增长29.50%，增速较1-5月回升0.10个百分点，其中国有土地使用权出让收入相关支出30806亿元，同比下降6.40%，降幅较1-5月扩大1.50。央地支出增速差距较1-5月缩小约120.10个百分点至90.50个百分点。
　　新增地方债单月发行近2万亿，用于项目建设的专项债基本发行完毕
　　发行总额：6月，在新增专项债需在6月底前基本发行完毕的政策要求下，地方债放量发行，共发行538只，发行规模环比上升60.11%至19336.61亿元，创历史单月发行规模新高，净融资额环比上升54.94%至14993.60亿元。从发行结构看，新增债发行节奏大幅加快，发行规模环比上升109.19%至15764.55亿元，其中新增专项债13723.64亿元、新增一般债2040.90亿元；再融资债发行规模环比下降21.33%至3572.06亿元，其中再融资专项债1189.14亿元、再融资一般债2382.92亿元，再融资债中有318.41亿元用于偿还地方政府存量债务，由北京、广东发行，其余91%用于偿还到期债券本金。上半年，地方债共计发行1504只，合计规模52501.57亿元，同比增长57.14%。新增债累计发行40209.96亿元，完成全年限额（43700亿元）的92.01%，其中新增一般债累计发行6147.79亿元，完成全年限额（7200亿元）的85.39%，新增专项债累计发行34062.17亿元，完成全年限额（36500亿元）的93.32%，剔除中小银行专项债后发行33912.17亿元，完成目前已下达用于项目建设额度（34500亿元）的98.30%。再融资债累计发行12291.62亿元，其中再融资一般债7169.28亿元、再融资专项债5122.33亿元；有2199.57亿元再融资债用于偿还存量政府债务，其余82%用于偿还到期政府债券。
　　发行期限：6月，地方债加权平均发行期限由上月的12.98年延长至14.77年，20年期地方债发行规模最大、达4317.23亿元，10年及以上期限占比达75.06%、较上月进一步提升11.11个百分点，其次为10年期、15年期，发行规模均超3500亿元。上半年，地方债平均发行期限较1-5月的13.74年小幅延长至14.12年，其中专项债16.11年，一般债8.24年。
　　发行地区：6月，除上海外，其余30个省份均发行地方债，其中浙江发行规模最大、达1299.71亿元，山东、四川发行规模均超过1200亿元。上半年，31个省份均发行地方债，其中广东、山东、浙江、四川发行规模较大，均超过3000亿元