东海期货-农产品产业链日报：郑棉波动放大，向上反弹修复-220719

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（以下内容从东海期货《农产品产业链日报：郑棉波动放大，向上反弹修复》研报附件原文摘录）
　　美豆： 美国大豆生长优良率为 61%， 低于市场预期 　　1.核心逻辑： 目前旧作供应超预期，国内进口需求不佳，叠加巴西积极的抛售打压，美豆升贴水大幅回落。现货疲软，然而宏观衰退交易或出现阶段性的修复，且大豆逐渐进入主要需水期，尽管天气形势尚不具备减产条件，不排除后期过度交易天气升水的情况。当前美豆盘整仍未出现单边的行情驱动，或依旧维持震荡。 　　2.操作建议： 观望为主 　　3.风险因素： 南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 　　4.背景分析： 　　隔夜期货： 7 月 18 日， CBOT 市场大豆收盘上涨，美豆 11 合约涨 37.75或 2.81%， 报收 1380 美分/蒲。 　　CFTC 持仓报告：截至 2022 年 7 月 12 日当周， CBOT 大豆期货非商业多头减 18961 手至 171610 手，空头减 8589 手至 56491 手。 　　重要消息： 　　USDA 作物生长： 截至 2022 年 7 月 17 日当周，美国大豆生长优良率为61%，分析师平均预估为 62%，前一周为 62%，去年同期为 60%。 大豆开花率为 48%，前一周为 32%，去年同期为 61%，五年均值为 55%。 大豆结荚率为 14%，前一周为 6%，去年同期为 21%，五年均值为 19%。 　　USDA 出口检测： 截至 2022 年 7 月 14 日当周，美国大豆出口检验量为362622 吨，此前市场预估为 10-57.50 万吨。 当周，对中国大陆的大豆出口检验量为 136679 吨，占出口检验总量的 37.69%。 本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为 52538523 吨，上一年度同期为 57929605 吨。 　　蛋白粕：豆粕短期基差或相对稳定， 09 合约底部清晰 　　1.核心逻辑： 市场悲观情绪依然存在，下游出货缓慢，但下游心理上也有底部支撑，一方面虽美豆供需略转宽松，但宏观修复行情和可能出现的天气升水给市场一定的想象空间，另一方面国内主要油厂大豆豆粕库存收缩，且油厂在利润压力下维持低开机，豆粕产出有限，豆粕挺价销售普遍。预计短期基差或相对稳定， 09 合约底部清晰。 菜粕， 虽然养殖仍存在利润修复周期，但水产季消费恢复低于预期，且饲料养殖企业和油厂库存相对充足，目前现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。不过后期 7-9 月进口或收缩，豆菜粕超历史区间行情依然需要警惕。 　　2.操作建议： 观望 　　3.风险因素： 抛储政策， 产区天气异常 　　4.背景分析： 　　国家粮食交易中心： 7 月 15 日计划拍卖 50.17 万吨，成交 1.4417 吨，成交率 2.87%。 　　海关总署：中国 6 月大豆进口 825.0 万吨， 5 月为 967.4 万吨； 1-6 月大豆进口 4,628.4 万吨，同比减少 5.4%。 　　库存数据： 截止 7 月 15 日（第 28 周） ， 全国主要油厂大豆库存为516.95 万吨，较上周减少 32.69 万吨，减幅 5.95%，同比去年减少 161.58万吨，减幅 23.81%； 豆粕库存为 107.76 万吨，较上周增加 2.99 万吨，增幅 2.85%，同比去年减少 9.06 万吨，减幅 7.76%。 　　压榨利润： 7 月 18 日， 巴西 8 月升贴水下降 10 美分/蒲，巴西 8 月套保毛利较上周五上涨 12 至-49 元/吨。美西 10-11 月升贴水无变化，美西10-11 月套保毛利较上周五分别上涨 55、 55 至-340、 -319 元/吨。美湾 10-11 月升贴水无变化，美湾 10-11 月套保毛利较昨日分别上涨 57、 57 至-227、 -179 元/吨。 　　现货市场： 7 月 18 日， 全国主要豆粕成交 11.56 万吨，较上一交易日增加 3.22 万吨，其中现货成交 11.56 万吨，远月基差无成交。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至 56.62%。 （mysteel）