太平洋证券-伯特转债投资价值分析：自主汽车制动系统领先企业，建议积极关注-220719

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　　伯特转债目前具备股性
　　募集9.02亿元资金拟投资于项目研发建设及补充流动资金，对股份稀释率6.13%，利率条款略高于市场平均水平，各项附加条款设置中规中矩。纯债价值为95.20元，目前转债价格略高，具备较强股性。
　　汽车制动系统领先企业，前景可期
　　公司是汽车制动系统企业，在国内处于领先地位。进口替代及汽车三化趋势下，优质汽车零部件企业前景可期。
　　自主开发产品线丰富，电控板块加速成长
　　自主开发能力强，技术优势明显。国内EPB市占率领先，市场份额存在提升空间。首家One-Box投产企业，线控制动产品将加速放量。
　　重研发，费用控制优异，盈利能力较强
　　公司近年营业收入略有波动，国内营收占比较高，经营状况良好，与同行业市值相邻的可比公司相比，公司的ROE居于前列，盈利能力较强。重视研发，费用控制优异，提升竞争优势，正股估值相对较高。
　　投资建议：正股处于市场领先地位，技术创新能力强，建议积极关注
　　综合而言，伯特转债发行规模较小，债券评级AA级，评级尚可。各项转债附加条款设置中规中矩，债底保护较好。正股伯特利是国内汽车制动系统领先企业，公司研发技术持续创新，产品线系列丰富，盈利能力较强，考虑到近期汽车利好政策刺激以及汽车新能源化、智能化、网联化的发展趋势下，伯特利未来成长性较好，建议积极关注该转债。
　　风险提示：
　　宏观环境变化风险；汽车销量不及预期；市场竞争加剧。