国盛证券-纺织服饰行业周专题：6月社零发布，当月同比增速转正-220717

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　　本周6月社零发布，当月同比增速转正。根据国家统计局数据披露，6月社会消费品零售总额同比增长3.1%至38742亿元，同比增速自3月份以来首次转正，1-6月累计值同比下滑0.7%，居民消费逐步复苏。1-6月实物商品网上零售额同比增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%，在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、2.4%、5.1%。
　　分品类看：由于可选性较强，消费情绪整体仍然较弱，服装鞋帽针纺织品类6月零售额同比增长1.2%（5月同比下滑16.2%），1-6月累计下滑6.5%，运动鞋服子行业表现预计优于服装整体增速，根据我们跟踪测算6月以来运动鞋服重点品牌李宁/安踏/特步品牌终端流水或增长双位数/双位数/30%+；受端午节以及电商大促刺激，金银珠宝类6月零售额同比增长8.1%（5月同比下滑15.5%），1-6月累计下滑1.3%。下半年来看我们认为倘若疫情持续得到控制，板块增长弹性较强的运动鞋服子行业以及黄金珠宝板块或将取得持续优于大盘的零售增速。
　　风险提示
　　新冠疫情影响时间及范围超预期对公司业务造成不利影响。
　　下游客户订单波动影响营业收入。
　　海外业务拓展不及预期。
　　棉价波动风险。
　　外汇波动风险。