华西证券-二季度宏观经济数据分析：6月经济显著回升，下半年将继续修复-220715

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　　二季度GDP同比增长0.4%
　　二季度我国GDP同比增长0.4%，环比下降2.6%；疫情冲击下，二季度经济出现环比回落，同比实现正增长。上半年GDP同比增长2.5%。
　　二季度经济总体呈现疫后修复态势：4月受本轮疫情影响最为严重；随着疫情得到控制以及稳经济政策的推出，5月经济呈现初步的复苏势头；6月本土感染者数量持续低位，稳经济政策效果显现，需求端明显修复，经济动能继续回升。
　　制造业中下游修复明显
　　从生产供给端看，随着物流供应链修复，企业生产运营趋于正常化，工业增加值增速实现由负转正。其中6月中下游设备制造业表现亮眼，带动制造业增速大幅上升。
　　二季度第三产业同比下降0.4%，增速低于一二产业，疫情对交通运输、住宿、餐饮等接触性聚集性行业影响较为明显。6月服务业生产指数同比增长1.3%，取得边际改善。
　　基建投资再提速，餐饮和耐用品消费明显回升
　　从需求端看，随着本土疫情良好控制、促消费政策落地生效，餐饮等服务类消费以及耐用品消费得到明显改善。
　　制造业投资增速较一季度的高位有所回落，后续持续观察制造业利润及企业订单情况的影响。基建投资增速保持高位，随着政策性银行信贷额度以及政策性、开发性金融工具的推出，下半年基建投资获得增量资金接力，预计基建投资增速继续提升。房地产方面，二季度房地产投资增速继续下滑，商品房销售边际改善，持续关注房地产调控政策走向及房地产销售回升节奏。
　　失业率下降
　　6月份全国城镇调查失业率为5.5%，较5月下降0.4个百分点，低于3-5月水平，就业压力有所缓解。
　　下半年经济将继续修复回升
　　展望未来，本土疫情总体可控，稳增长政策发力效果逐步显现，经济增长动能持续回升。目前政策对于基建、消费等方面支持力度不减，预计下半年经济增速将向5%靠拢。
　　风险提示
　　经济出现超预期波动。