国信证券-华统股份-002840-6月销售简报点评：生猪出栏逐月兑现，成长性及估值修复空间足够-220712

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　　事项：
　　公司公告：2022年6月份生猪销售数量11.7437万头(含种猪、仔猪、商品猪)，环比变动2.95%，同比变动1,624.99%；生猪销售收入2.15亿元(含种猪、仔猪、商品猪)，环比变动5.00%，同比变动366.09%。国信农业观点：1）我们认为公司6月份的生猪出栏同比高增长再次证明了公司的养殖能力，2022全年月度出栏均有望维持快速增长的势头，我们预计公司2022-2023年出栏有可能依次实现130万和300万头，当前公司明年对应的头均市值接近3000元/头，成长性及估值修复空间足够。2）2022年是布局生猪板块最好阶段，尤其推荐体量小、出栏增速快、资金实力强的标的，业绩弹性和增长确定性更佳，从这个角度出发，我们核心推荐华统股份。3）华统养殖资产应享有更高估值，因为浙江养殖资产具备稀缺性（浙江猪价高&散户少带来非洲猪瘟防控压力小），华统股份单头生猪销售具备明显的超额收入，公司未来有望凭借地域高猪价优势，实现更高头均盈利，现金持续能力或将优于同行。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司是典型的贝塔与阿尔法双击标的。贝塔在于布局猪周期的时间来临；阿尔法在于公司产能逐月兑现，成本有望持续改善，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐。预计公司22-24年归母净利润为4.69/16.16/36.30亿元，对应当前股价PE为22.0/6.4/2.8 X，维持“买入”评级。