英大证券-金点电力能源晨报-220711

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　　电力能源行业事件分析
　　事件1：工信部于7月7日公布了《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法>的决定（征求意见稿）》（下称《意见稿》）。《意见稿》对双积分政策做出了几个重大修订和增补。首先是明确了2024年和2025年积分比例要求，与过去每年涨2个百分点不同，2024年和2025年积分比例每年跳涨10个百分点，要求是28%和38%。其次，2024—2025年度新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调40%左右。同样一辆新能源车，如果之前能拿1分，2024年只能拿0.6分。第三，工信部将设立积分池，对新能源汽车正积分进行收储和释放。企业可以将正积分存进积分池，并在供不应求时取出再交易。
　　点评：2021年新能源汽车销量大涨，使得乘用车企的双积分正积分大爆发。新能源汽车发展超过预期，原有积分比例要求显得太低，以至于新能源汽车正积分大量产出；新能源汽车正积分大爆发的背景下，积分价格大跌，不能为领先的新能源乘用车企带来足够回报。2021年积分交易市场上，预估可能接近2019年积分100元左右价格低点。新能源汽车积分的比例要求必须上调，才更切合实际，平抑新能源正积分的供给。在新能源积分价格合理的情况下，能为车企带来可观收益，2021年比亚迪有近166万新能源正积分，新能源正积分价格在1500元左右，比亚迪通过积分交易每年就能获得24.9亿元的收入。
　　事件2：最新消息，洛桑联邦理工学院(EPFL)和瑞士电子与微技术中心(CSEM)共同创造了钙钛矿-硅叠层光伏电池新的世界纪录，达到31.3%。
　　点评：钙钛矿是一种具有很强光-电转换效率的材料结构，第三代高效薄膜电池的代表。理论上2结叠层电池有钙钛矿转换效率可提高到40%左右，3结及以上钙钛矿叠层电池能达到50%左右。太阳能电池技术的进步是产业发展的核心推动力，未来电池转化效率的提升也将是度电成本下降的最核心影响因素，预计电池技术将不断发展，钙钛矿也将成为市场研究的热门方向。
　　事件3：本周M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.07-6.08元/片，成交均价提升至6.08元/片，周环比增幅为3.93%；M10单晶硅片（182 mm /160μm）价格区间在7.28-7.31元/片，成交均价提升至7.3元/片，周环比增幅为4.58%；G12单晶硅片（210 mm/160μm）价格区间在9.6-9.65元/片，成交均价提升至9.65元/片，周环比增幅为2.66%。
　　点评：M10芯片在需求强力拉动下，价格从年初5.75元/片持续上涨至7.3元/片，累计涨幅达27%。从供给的角度来看，本周各家计划下调开工率，由于原材料供给持续紧张，某几家企业因长单签订方计划外检修被迫增加散单签订。从需求的角度来看，电池端，主流电池片报价提升至1.24-1.25元/W，基本传递本轮硅片涨价。182尺寸电池供给偏紧，拉动同尺寸硅片需求旺盛。组件端，经调研一线组件企业并未出现停工减产等现象。目前远期组件订单确实存在原材料成本高企的情况，二三线组件企业在承压运行的过程中出现减产属于正常现象。以当前电池片报价折算组件价格接近2元/W，对于国内地面电站接受程度低，分布式可以维持，海外出口接受度高。综合供需两端的情况，预期硅片价格短期内将转向持稳运行，等到终端接受组件新一轮提价后，硅片价格有望进一步上涨。
　　事件4：老牌企业“杀回”硅料战场新一轮洗牌欲来！首当其冲的便是光伏老兵南玻A，此次携更猛烈的扩产规划，再度“杀回”多晶硅赛道。6月中下旬，南玻A发布公告称拟募资不超过28亿元投建5万吨高纯晶硅等项目，建设周期20个月。
　　点评：2022年硅料再掀一波涨价狂潮，价格从2021年初8.76万元/吨一路飙涨至目前30万元/吨，涨幅超242%，至今仍未按下“暂停键”，成为光伏产业链上最大的卡脖环节。与之呼应的是，在市场供应紧张带来的巨大利润驱动下，曾经的硅料企业如雨后春笋般，以更加激进的扩张热情重返硅料赛道。值得关注的是，南玻A此次瞄准N型技术，欲投产的5万吨高纯晶硅项目按照N型电池对高纯晶硅的品质需求进行顶层设计