国信证券-海外教育行业2021年中期策略：高教布局良机，教培仍需等待-210715

《国信证券-海外教育行业2021年中期策略：高教布局良机，教培仍需等待-210715（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-海外教育行业2021年中期策略：高教布局良机，教培仍需等待-210715（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

海外教育板块上市减缓，市值收缩2017年后教育资产上市提速，无论是公司数量、板块市值，还是涉及细分领域都显著增加。

2019~2020年间，板块整体行情走势较好，市值增长再次加速。

2021年上半年，受政策监管影响，板块市值萎缩，新上市公司数量较前些年也有所下滑。

截至2021年6月30日，海外上市的国内教育公司累计数量达65家，总市值四千多亿人民币。

回顾：受政策影响较大，整体行情不佳2021上半年教育板块行情大致经历了两个阶段：第一阶段是1~3月初，在教培监管政策密集出台和落地前，各细分板块走势都较为平稳。

第二阶段是3月底至今，受教培监管政策、传闻、行动频出，以及市场情绪转变等多方面因素影响，教培板块跌幅较大。

高教板块基本面增速预期下台阶、市场对教育行业整体担忧情绪影响下关注度走低。

在民促法实施条例落地消除市场重大担忧并鼓励职业教育发展的前提下，仍旧没有走出我们预期中的强势表现。

展望：高教布局良机，教培静待“双减”后续进展实施条例落地对包括高教在内的职业教育板块形成重大利好。

消除了市场此前多年存在的，对于高教公司上市、多校集团化办学、扩张等方面存在的担忧。

我们认为当前市场在关注度持续走低的背景下，对于业务持续性得以确认、内生增速仍有较高水平、依旧处于外延扩张阶段的高教版块，定价明显低估。

当前是布局板块优质标的的合适时机。

教培板块大多为学科类培训机构，其业务的存续性、发展空间、成长逻辑，当前都受到国家“双减”政策出台和落地的显著影响。

这导致行业的定价逻辑具有较大不确定性。

我们一方面看好头部公司调整应对的能力，一方面建议投资者等待相关政策的出台与落地执行再做进一步分析。

投资建议：积极推荐高等教育板块，密切关注教培动态重点推荐：宇华教育、中教控股、新高教、希望教育、中国科培、东软教育、中汇集团、华夏视听教育；东方教育等。

建议关注：新东方、好未来、高途等。

风险提示法律政策落地情况不及预期；宏观环境发生变化，影响当前定价体系；疫情反复影响公司业务开展；教学和服务质量提升不及预期。