南京证券-【7月策略月报】：成长消费引领市场反弹，中报行情开启关注业绩情况-220705

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宏观环境:6月制造业PMI重回荣枯线之上，利润端有望触底反弹6月PMI指数公布，6月情况继续修复，制造业PMI录得50.2%，重回荣枯线之上，但较前值已经增长0.6%，新订单和新出口订单都有明显回升，分别录得50.4%（前值48.2%）和49.5%（46.2%），生产指数52.8%，前值49.7%，出场价格和产成品库存指数继续下行。

5月PPI继续下行，规模以上工业增加值累计同比3.3%，低于前值的4%，1-5月利润总额从前值的3.5%缩减为1%，虽然5月经济修复依然偏弱，但斜率越发偏稳，逐步显示底部特征，6月经济数据大概率转好。

宏观环境:消费出口明显转好，5月投资数据稍逊基建恢复强于地产5月消费数据终于结束下跌趋势，当月社零同比下滑6.7%，较前值有明显好转，1-5月累计进出口同比走平，从6月进出口订单情况看，6月进出口大概率拐头向上。

投资数据来看，5月投资数据未能像消费和投资那样企稳或反转，而是延续下行，但总投资额与基建投资累计同比维持正增长，且单月增速明显回升，固定资产投资单月增速环比+2.8pct至4.6%，基建单月增速环比+3.6pct至7.9%。

地产投资延续恢复较弱，1-5月累计同比-3.2%，较前值继续下行1.3%。