国信证券-电力设备行业光伏产业链价格周评：涨价压力开始传导，关注后续价格分化（6月27日~7月3日）-220705

《国信证券-电力设备行业光伏产业链价格周评：涨价压力开始传导，关注后续价格分化（6月27日~7月3日）-220705（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-电力设备行业光伏产业链价格周评：涨价压力开始传导，关注后续价格分化（6月27日~7月3日）-220705（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：本周光伏产业链价格变化显著，硅料成交价格上涨，硅片、电池片头部企业报价上涨。

从M10产业链成交价格来看：硅料286元/KG（0.79元/W，环比增0.05元/W），硅片6.84元/片（0.92元/W，环比持平），电池片1.21元/W（环比持平），组件1.96元/W（环比增0.01元/W）。

本周部分头部企业上调产品报价：隆基182硅片报价7.3元/片（0.98元/W），增幅0.44元/片（0.06元/W）；通威182电池片报价1.26元/W（6月17日报价1.2元/W，增幅0.06元/W）。

国信电新观点：按成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.57/-0.01/012/-0.03元/W，硅料价格上涨压力仍在硅片环节；从头部企业报价来看，各环节毛利为0.57/0.05/0.11/-0.08元/W，硅料上涨压力已经传导至组件环节。

接下来成交价跟随头部企业报价的速度，将决定短期利润在各环节的分配。

而各环节成交价变化趋势取决于三个因素：1）组件环节压力是否继续向下游传导；2）硅料价格拐点出现的时间，从上游释放利润；3）各环节竞争格局及未来变化趋势。

我们认为目前海外需求旺盛，对组件价格接受度较高，三季度可以承接一定的涨价压力，四季度国内需求占比相对较高，组件价格相对承压，但随着硅料产能释放，四季度有望从上游释放压力。

从各环节竞争力来看，硅片环节产能扩张较快，新进入者较多，电池片环节议价能力边际增强。

同时，N型技术带来电池片环节结构的变化，据有技术领先优势的企业盈利未来有望显著提升投资建议：往未来展望，头部一体化组件商三季度有望借助海外市场提升市占率，四季度开始迎来盈利改善，未来量利齐升基本面趋势不变。

量的方面，随着全球碳中和进程加速推进，全球组件出货量有望实现高增长，同时组件环节一体化和头部集中趋势加强。

利的方面，未来1-2年随着硅料新产能落地缓解供给瓶颈，硅料价格有望开启下行通道，光伏组件商的盈利能力将得到一定程度扩张；同时全球部分地区电价中枢有望上移，为光伏发电和储能设备商提供更多利润空间。

看好在欧美市场具备更强品牌和渠道竞争力的头部一体化组件商，晶科能源、晶澳科技、天合光能。

推荐金盘科技，公司发布户用储能产品，并且获得德国、英国和澳洲市场的准入资格。

建议关注在电池片领域具备N型先发优势，有望享受技术红利的专业化电池片厂商风险提示：疫情等宏观因素对生产经营的影响，国际贸易形势变化的影响，硅料供给释放不及预期的影响，电池技术迭代风险。