国信证券-中资美元债数据追踪周报：美债收益率再度回落，一级发行边际回暖-220705

《国信证券-中资美元债数据追踪周报：美债收益率再度回落，一级发行边际回暖-220705（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-中资美元债数据追踪周报：美债收益率再度回落，一级发行边际回暖-220705（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点基准利率：本周在通胀预期回落叠加市场对经济衰退的担忧加剧的影响下，美国各期限国债收益率全线下跌，其中1年期国债收益率较上周下跌7bp至2.6350%，2年期国债收益率较上周下行23.03bp至2.8329%，5年期国债收益率较上周下行28.75bp至2.8842%，10年期国债收益率较上周下行23.32bp至2.8922%。

一级市场：本周中资美元债一级市场发行边际回暖，共新发行8只债券，规模约20.52亿美元，较前一周发行规模翻倍。

发行主体以城投行业为主，其中青岛城市建设投资(集团)有限责任公司为最大规模发行人，单笔发行规模为7.5亿美元；成都经开产业投资集团有限公司新发3年期债券，息票率5.5%，为发行定价最高的新发债券，较前一周最高发行定价下降6.5个百分点。

二级市场：收益率方面，投资级中资美元债收益率和利差在美债利率再度下跌的带动下分别小幅回落36.35bp和13.03bp至4.48%和159bp，投机级中资美元债的收益率亦窄幅回落15.74bp至23.45%，但投机级利差则继续走阔至2056bp。

回报率方面，在房企美元债持续暴雷的环境下，以房企为代表的高收益美元债年初至今的回报率持续下挫，投资级中资美元债回报率小幅回升，带动整体回报率跌幅有所收窄。

截至7月1日，中资美元债年初至今的回报率较上周上升5bp至-9.25%，其中投资级债券回报率上升40bp至-6.08%，高收益债券回报率跌幅扩大154bp至-20.65%。

按行业来看，非金融和城投债券回报率为-6.49%和-0.13%，分别较上周上升63bp及14bp；房地产和金融债券回报率为-32.25%和-11.65%，分别较上周下跌183bp及45bp。

个券方面，个券方面，本周弘阳地产集团有限公司的多只美元债收益率涨幅较大，上海国际港务(集团)股份有限公司的美元债收益率跌幅最大。

调级行动：本周评级机构对8家中资美元债发行人采取评级行动，其中正面调级行动为1家，负面调级行动为3家，此外评级机构对4家主体撤销评级。

违约情况：本周新增违约离岸债券包括世茂集团控股有限公司、正荣地产集团有限公司的美元债以及天誉置业（控股）有限公司的多只港元债，多数债券在违约前已被评级机构撤销主体评级，其中天誉置业（控股）有限公司由于一笔未偿还本金为3.4亿港元的贷款未能成功展期，公司旗下的10只相关债券触发交叉违约。

风险提示：房地产行业再融资风险，美联储货币政策超预期。