兴业证券-海外消费行业：上海物流运输加快复工达产，名创优品双重主要上市-220705

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本周恒生指数表现：截至2022年7月1日，恒生指数收于21859.79点，YTD下跌6.57%，恒生非必需消费品指数收于3143.88点，YTD下跌15.41%。

本周个股行情：截至2022年7月1日，JS环球生活领涨家电板块，JS环球生活、海信家电、Electrolux涨幅分别为5.7%、4.4%、2.8%；维达国际领涨家居日化板块，维达国际、红星美凯龙、敏华控股、蓝月亮、恒安国际、理文造纸、高乐氏、玖龙纸业、金佰利、L-OCCITANE、宝洁、联合利华涨幅为6.6%、4.6%、4.0%、3.4%、3.1%、2.4%、2.2%、2.2%、1.7%、1.7%、1.2%、0.1%。

上海物流运输加快复工达产，高速公路货车流量已恢复至正常水平：交通运输部运输服务司司长蔡团结表示，高速公路货车流量已恢复至疫情前的正常水平，上海港集装箱日均吞吐量恢复至去年同期的95%以上，浦东机场进出港货量基本恢复至正常水平。

（来源：中国经济网）名创优品全球发售4110万股，发行价为22.10港元/股：名创优品全球发售股份数为4110万股，其中香港发售股份数为411万股。

预期股份于2022年7月13日上午九时正开始在联交所交易。

股份将以每手200股股份进行买卖。

股份的股份代号为9896。

（来源：界面新闻）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2022年7月1日，6大板块的2021年市盈率分别17.3x、6.5x、13.4x、11.1x、18.8x、10.9x。

推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长，毛利率稳健提升。

海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。

2）敏华控股：看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。

3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。

4）JS环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。

5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。

风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。