建信期货-股指半年度报告：流动性宽松，机会大于风险-220701

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行情回顾：年初至今，股市大幅调整，价值板块跑赢成长板块。

截至6月21日，上证综指下跌9.15%，深成指下跌16.38%，创业板指数下跌18.95%，沪深300、上证50分别回落12.44%、10.62%，中证500和中小板指分别下跌14.71%、14.11%。

年初以来经历三波下调，年初至1月28日，美联储加息预期强化，美债收益率持续上行，估值调整压力加大，国内稳增长压力下，一月社融不及预期，加剧经济悲观预期，股市持续回调。

3月中上旬，指数再次大幅调整。

俄乌冲突激化，能源等商品价格大涨，美国CPI继续创新高，强化了美联储紧缩预期，美债收益率继续上行，叠加临近美联储月中议息会议，市场情绪悲观，股市再度调整。

4月份，国内疫情反复，上海封城，稳增长压力增加，同时美联储官员就紧缩发表鹰派言论，加剧市场悲观预期，股市大幅下跌。

4月底，市场大幅回落之后，指数位置进入低位，风险溢价水平处于历史低位，同时美联储紧缩信息基本已反映在价格中，美债收益率经过大幅上涨后也接近上一轮加息周期所创造的顶部水平，估值回调压力放缓，同时国内疫情逐步好转，稳增长政策逐步落实，市场进入反弹区间。