光大证券-零售行业周报第393期：6月社消增速略超预期，消费仍处弱复苏阶段-210717

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.43%和0.86%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.07%，跑赢上证综指和深证成指。

2021年以来（130个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.91%和3.47%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.70%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.07%，位列29个中信一级行业的第15位。

过去一周，29个中信一级行业中18个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和石油石化，涨幅分别为6.39%、6.23%和5.27%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为0.70%，位列29个中信一级行业的第19位。

2021年以来，29个中信一级行业中19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、有色金属和基础化工，涨幅分别为37.66%、35.93%和34.26%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为5.08%、3.18%和-0.73%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为28.29%、21.09%和-3.05%。

过去一周，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，29家公司上涨，5家公司持平，60家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是江苏国泰、周大生和汉商集团，涨幅分别为21.93%、14.48%和9.77%。

2021年以来，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，36家公司上涨，58家公司下跌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、江苏国泰和时代万恒，涨幅分别为144.21%、99.35%和98.14%。

零售行业投资策略：2021年6月社消增速略超市场预期，消费增速的缓慢爬坡主要得益于：1）疫情复苏加快；2）经济逐渐筑底反弹。

但是从消费需求端角度看，中低端人群的消费需求仍处于相对较弱的状态，或将对大众消费品增速的提升造成一定的影响。

此外，低基数红利期已过，下半年步入相对高基数阶段，消费的增速将恢复到相对平缓状态，消费弱复苏将持续一段时间。

整体而言，我们仍然看好中高端消费品和可选品的弹性空间，建议投资者关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。