群益证券-华海清科-688120-国内CMP龙头，引领半导体设备国产替代-220629

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结论与建议：公司目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP（抛光）商业机型的高端半导体设备制造商，自2019年以来，公司在国内代工企业CMP设备中标占比持续提升，反应公司技术实力提升并得到客户认可。

展望未来，大陆半导体产能持续增长，公司作为CMP（抛光）国内龙头将受益于下游市场的增长以及国产替代的推进。

预计公司2022、2023年净利润3.8亿元和6.1亿元，同比增长93%和59%，EPS分别为3.57元和5.68元。

公司股价对应2023年PE为42倍，PS为10倍，给与买进评级。

中国半导体设备需求高速增长：2021年全球晶圆制造设备支出同比增速达到创纪录的44%。

预计2022年设备需求仍将保持两位数的较快增长并创新高达到980亿美元。

中国大陆包括长江存储、中芯国际在内的晶圆厂商整体2022年产能将继续快速增长，预计未来4年12寸装机产能增速达27%，将持续提升本土设备需求。

国内领先CMP（抛光）设备企业，研发制造能力突出，持续受益国产替代：公司研发团队包含了原清华大学摩擦学国家重点实验室CMP核心成员，完全自主知识产权的CMP设备已实现在国内外知名客户先进大生产线的产业化应用。

公司在长江存储等本土晶圆厂2019年至2021年间CMP设备采购占比分别达到21%、40%和44%，引领国产设备替代海外竞品。

收入增速高，盈利能力持续提升：截止2021年末，公司已发出未验收结算的CMP设备69台，未发出产品的在手订单超过70台（2021年确认销售36台），公司未来业绩大幅成长确定性高，同时随着产值规模的提升，公司盈利能力亦将持续提升。

1H22，公司预计营收同比增长87%-138%，扣非后净利润同比增长189%-247%，公司业绩保持高速增长的态势。

盈利预测：预计公司2022、2023年净利润3.8亿元和6.1亿元，同比增长93%和59%，EPS分别为3.57元和5.68元，目前股价对应2023年PE42倍、PS10倍，考虑到公司业绩潜力较大，给与买进建议。

风险提示：新冠疫情影响半导体设备需求。