国盛证券-环保工程及服务行业：碳交易正式启动，首日迎开门红-210718

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碳交易市场上线，首日交易均价51.2元/吨。

（1）2021年7月16日上午9:30，全国碳排放权交易市场在上海环交所正式启动，中国将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。

首日成交品种仅包括碳配额挂牌协议交易，截至收盘，碳配额最新价格51.2元/吨，涨幅6.7%，均价51.2元/吨，当天最高价52.8元/吨，最低价48.2元/吨。

交易总量410.4万吨，交易总金额2.1亿元。

中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，有望刺激CCER项目增多、价格提升。

碳排放“”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；②以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

（2）国家发改委、住建部近日联合印发《关于推进非居民厨余垃圾处理计量收费的指导意见》，对非居民厨余垃圾，建议按照？产生者付费？原则，随着环保付费机制改革的继续推进，将理顺固废全产业链、污水处理等环保子板块的长期商业模式，降低对中央、地方财政的依赖度，各环保子板块龙头业绩确定性增强，行业迎新发展。

融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿，2021年截至7月2日共810亿元；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至7月2日提升至7.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标？十四五？期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）财政部印发《大气污染防治资金管理办法》,支持大气污染防治；2）山西省发改委印发《关于推进污水资源化利用的实施方案》；3）生态环境部发文加强？双随机、一公开？监管。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。

本周上证综指涨幅为0.4%、创业板指涨幅为0.7%，环保板块（申万）涨幅为0.2%，跑输上证指数0.2%，跑输创业板0.5%；公用事业跌幅为0.5%，跑输上证指数0.9%，跑输创业板1.2%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。