国信证券-长安汽车-000625-深蓝SL03公布预售价，定位主流市场智能化配置丰富-220629

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事项：2022年6月25日，长安深蓝微信公众号公布深蓝SL03预售价，预售价为17.98-23.18万元。

深蓝SL03定位中型车市场，采用大尺寸悬浮式中控屏，配备AR-HUD抬头显示，拥有隐藏式门把手、无框车门、低风阻轮圈、悬浮式尾翼和贯穿式LED尾灯。

深蓝SL03拥有纯电、插电混动、氢电等动力模式，长宽高分别为4820/1890/1480毫米，轴距为2900毫米。

国信汽车观点：2020年开始，随着新能源消费需求向C端倾斜，车企愈发重视电动车消费者体验，更多聚焦于新技术的体验感，智能化的功能设计，中高端新能源汽车消费上升。

中型车更宽的轴距为电池提供了充足的空间，以适应更长续航里程和更复杂的智能化设备，行业需求提升。

在长安旗下阿维塔、长安深蓝、UNI、欧尚以及国民代步车LUMIN序列五大新能源品牌中，深蓝主要面向中端市场。

长安深蓝面向主流市场，第一款产品SL03，主打性价比，智能化配置丰富，将补全公司20万元纯电轿车市场空白，月销目标1万-1.5万辆，预计8月开始交付；第二款产品是SUV，内部代号673，同时会保持每年一款产品或者每半年一款产品的节奏，预计在2025年之前会推出6-7款产品。

在本轮购置税提振消费需求下，我们认为具备丰富产品矩阵的优质燃油车企和具备强产品力、新品周期的新能源车企以及优质汽车零部件厂商有望优先受益。

长安汽车1.6-2L排量受益车型占比高，自主品牌UNI系列+CS系列新车周期，叠加新能源深蓝品牌首发，企业产品周期相对优异，有望充分享受本轮整车行情。

2022年，长安集团总体目标为245万辆(目标同比+6.5%)，分品牌看，长安乘用车冲击100万辆产销，欧尚25万辆，凯程20万辆，海外和新能源今年各冲击20万辆，长安福特35万辆，马自达20万辆。

公司智能化布局早，同时着力推动拥护、品牌、产品、服务模式四大转型，有望受益于自主崛起机遇。

考虑购置税政策刺激，下半年车市景气度提升，叠加一季度一次性投资收益（阿维塔评估增值），我们预计2022-2024年实现营业收入1303/1581/1766亿元（前次预测2022-2023年营业收入为1159/1306亿元），同比增长24%/21%/12%，实现归母净利润90.9/95.3/115.8亿元（前次预测2022-2023年归母净利润64.4/71.9亿元），同比增长156%/5%/21%，对应EPS为1.19/1.25/1.52,对应PE为15.5/14.8/12.2倍，参考可比公司估值，更新一年期（2023年）目标价22-25元（前次目标价25.4-29.6元），对应2023年18-20倍市盈率，当前股价有21%-35%空间，维持“买入”评级。