一德期货-国债期货周报-220626

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核心观点：从上周债市表现来看，市场消息面平静情况下，股市上涨对债市做多情绪形成打压。

尽管目前空头占据上峰，但市场多空分歧仍然存在。

看空者交易疫情好转、基本面改善、资金面边际收紧，看多者交易美联储加息扰动边际减弱、资金面整体宽松、基本面修复进度缓慢。

从上周五央行加大公开市场投放操作看，央行有意呵护流动性，货币政策基调没有改变。

叠加本轮经济修复节奏较慢，外部市场交易经济衰退增加后期基本面企稳压力，短期利率进一步上行空间可能不大。

中期看，随着复产复工的进程加快，前期推出一系列稳增长政策逐步落实见效，基本面修复的趋势较为确定，利率中枢面临上行压力。

6月15日国常会指出“抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘”，意味着后期政策或进一步发力托底经济。

在中短期逻辑不共振情况下，债市难有趋势行情。

单边建议离场观望。

策略推荐：单边暂时观望，做平曲线继续持有（多T2209空TF2209或空TS2209）。

风险点：疫情防控趋势更加严峻、OMO降息、资金面极度宽松。