德邦证券-医药行业周报：创新强势崛起，消费医疗和创新药械两手抓-220626

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投资要点：行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数0.2个点，医药板块在申万行业分类中排名13位；年初至今申万医药生物板块指数下降16.5%，较沪深300指数跑输5.4%，在申万行业分类中排名25位。

本周涨幅前五的个股为康众医疗（+24.7%）、第一医药（+23.3%）、红日药业（+20.3%）、药易购（+16.1%）、佐力药业（+16.0%）。

创新药小专题：创新药或已底部确立，反弹趋势显著。

上周在纳斯达克生物技术回升14%带动下，港股18A创新药同步回调，国内相关创新药标的涨幅明显，我们认为创新药回暖明显，当前值得重点配置，主要原因系：1）创新药近1年多深度回调，很多优质标的处于估值底部，国内外以BigPharma为代表的产业资本或将底部并购或投资Biotech；2）政策边际回暖，如医保谈判续约规则清晰可预期，CDE发布单臂临床支持肿瘤药物上市申请指导原则征求意见稿；3）创新药亦为疫情后复苏受益板块。

创新药领域，建议重点关注：百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、恒瑞医药、康方生物等。

此外创新器械亦为重点领域，建议重点关注：微创医疗、先健科技、惠泰医疗、佰仁医疗、微创机器人等。

投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数0.2个点。

我们判断医药已经处于底部区间，部分板块价值凸显，可战略性重点配置。

政策方面：医保谈判续约规则清晰，为后续创新药谈判及市场化给予明确规则预期，同时CDE发布支持单臂临床的肿瘤药申报指南，政策边际改善。

疫情防控方面：上海疫情逐步缓解，6月1日起全面复工复产，带动经济逐步复苏。

配置和估值方面：医药板块即将进入半年报行情，高成长、低估值板块值得重视。

我们建议重点方向具体如下：一、消费医疗：本轮疫情对消费Q2影响已pricein,本轮疫情缓解后泛消费需求将快速复苏，为下半年明确主线：消费医疗重点关注:1、眼科：欧普康视、兴齐眼药、何氏眼科、爱博医疗；2、家用器械，如连续血糖监测：三诺生物、鱼跃医疗；3、常规疫苗接种恢复：智飞生物、康泰生物和万泰生物；4、生长激素：长春高新、安科生物；5、医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；6、男性健康：泰恩康；二、创新药：已深度调整+产业资本或将底部并购投资Biotech+政策边际改善，建议关注：百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、恒瑞医药、康方生物等；三、持续看好中药板块：中药板块很多个股回调充分，消费属性很强，支持政策频出，且部分公司业绩确定性强，建议关注：同仁堂、华润三九、以岭药业、太极集团、中国中药、昆药集团和健民集团等。

四、中报季临近，关注低估值、高增长的公司：康德莱、百诚医药、九典制药等。

本周投资组合：恒瑞医药、贝达药业、荣昌生物、微创医疗、兴齐眼药和三诺生物。

六月投资组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物和康泰生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。