国信证券-电解铝行业快评：供应扰动不断，铝材出口是亮点-210718

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事项：近期受电力供应紧张影响，云南、内蒙古等电解铝主产地铝企再次收到压减用电负荷的要求，令6月份因限电减产的产能复产计划再次搁置，且无明确的复产时间表。

国信有色观点：近期电解铝供应端扰动值得关注，一是云南、广西、内蒙古等电解铝主产地限电不但使新增产能大幅低于预期，减产的产能复产也出现延后，6月国内电解铝产量已经环比下滑；二是实行新国标导致废铝进口减量较大，9月份汽车产销旺季来临后废铝供应会更加紧张。

消费端我们继续看好铝材出口对消费的拉动作用。

国内电解铝平衡表维持紧平衡到小幅短缺状态，由于当前库存处于历年同期偏低水平，到9月旺季来临后库存有望进一步降低，我们对铝价走势持乐观态度。

重点推荐：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。

风险提示1、宏观经济超预期下行风险；2、电力供应紧张局势缓解，企业迅速复产；3、国储局抛储铝锭数量超预期风险。