中信证券-心动公司-2400.HK-重大事项点评：发布会新品丰富，自研游戏+TapTap战略持续推进-210719

《中信证券-心动公司-2400.HK-重大事项点评：发布会新品丰富，自研游戏+TapTap战略持续推进-210719（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-心动公司-2400.HK-重大事项点评：发布会新品丰富，自研游戏+TapTap战略持续推进-210719（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

TapTap游戏发布会游戏数量和质量超预期，同时TapTap平台和心动自研游戏业务沿着既定战略稳步推进。

公司自研游戏有望于21年底和22年陆续收获成果，游戏业务有望重回增长；TapTap产品形态上持续迭代，内容社区建设不断推进，泛游戏化内容平台加速发展，用户规模有望持续增长。

我们持续看好公司作为游戏产业核心资产的价值，维持“买入”评级。

公司于7月17日晚举办2021TapTap游戏发布会。

本次TapTap游戏发布会共公布了27款新游戏的相关信息，其中包括6款自研游戏、8款由TapTap平台开启独家预约游戏和13款于TapTap平台预约上线的多元品类新游。

我们认为本次发布会游戏数量和质量超预期，同时TapTap平台和心动自研游戏业务沿着既定战略稳步推进。

心动自研游戏持续推进并初步取得进展。

本次发布会中6款心动自研游戏包括平台格斗游戏《FlashParty》、多英雄射击游戏《T3》、休闲模拟经营游戏《心动小镇》三款大DAU类游戏和暗黑类ARPG游戏《火炬之光：无限》、美少女动作RPG游戏《萃星物语》和像素战棋RPG《铃兰之剑》（原名《代号：SSRPG》）三款偏商业化品类的游戏产品。

其中《FlashParty》和《T3》已经进入不删档篝火测试阶段，而《火炬之光：无限》和《心动小镇》预计将于2021Q4开启篝火测试；《心动小镇》核心玩法和画面实现明显进步，有望成为Z世代社交游戏模式下又一重要产品。

此外，《萃星物语》新游首次亮相，同时《铃兰之剑》核心玩法机制也首次曝光。

我们建议持续关注心动自研游戏的后续进展，公司当前自研游戏整体研发节奏稳步推进，预计公司自研游戏将于21年底和22年陆续落地并贡献业绩增量。

高质量独家预约游戏品类丰富，TapTap平台价值获得更多主流和独立厂商认可。

TapTap独占游戏作为平台的壁垒吸引更多玩家进入平台，而本次发布会上公布了8款TapTap独家预约游戏，包括网易/暴雪《炉石传说：佣兵战纪》（TapTap独家预约可得史诗级英雄精灵龙和传说级神秘英雄奖励）、《画中世界》、《寻找天堂》、《传说法师》等多元化、高口碑的游戏作品。

此外，TapTap平台价值正在获得更多主流和独立厂商认可，其中腾讯游戏《英雄联盟手游》、网易游戏《漫威超级战争》和《漫威对决》、知名游戏《APEX手游》等主流大厂作品以及《我的镇守府》、《山河旅人》等高品质独立游戏均选择TapTap作为发布平台。

我们认为，随着TapTap平台在内容社区领域持续迭代，并叠加优质自研产品和精品独占产品未来陆续上线，同时TapTap的平台价值获得更多游戏厂商认可，未来TapTap平台竞争壁垒以及用户规模和粘性有望持续提升。

风险因素：TapTap平台建设和用户增长不及预期风险；游戏上线时间和流水不及预期风险；行业监管趋严风险；外部市场变化风险；战略执行不及预期风险。

投资建议：TapTap游戏发布会游戏数量和质量超预期，同时TapTap平台和心动自研游戏业务沿着既定战略稳步推进。

公司自研游戏有望于21年底和22年陆续收获成果，游戏业务有望重回增长；TapTap产品形态上持续迭代，内容社区建设不断推进，泛游戏化内容平台加速发展，用户规模有望持续增长。

我们维持公司2021/22/23年EPS预测为-1.0/0.0/0.3元。

我们持续看好公司作为游戏产业核心资产的价值，维持2023年目标价113港元，维持“买入”评级。