渤海证券-期权周报：中证1000股指期权征求意见稿发布-220623

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中证1000股指期权征求意见稿发布6月22日，中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。

中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，中证1000股指期权可以为小市值股票提供有效的对冲工具。

中证1000指数成分股的市值分布集中在200亿以下；行业分布较为平均，权重排名前五的行业为医药生物、电子、电力设备、基础化工和计算机。

从波动率来看，中证1000指数的20日历史波动率均值为24.86%，要比上证50和沪深300指数高4-5%。

金融期权市场表现金融期权方面，50ETF期权成交活跃度小幅下降，综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，沪深300股指期权次之，嘉实300ETF期权最低，成交活跃度总体均有一定下降。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪较为中性。

波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为20.51，沪深300期权波动率指数分别为20.86、21.02和21.36，相对前周有所回落，现处于历史中等水平；目前50ETF期权偏度指数为99.96，沪深300期权偏度指数分别为104.97、104.59和104.65，总体上变化不大，现处于历史中等水平。

总体而言，投资者对后市的波动预期小幅下降，尾部风险预期中等。

商品期权市场表现商品期权方面，综合成交和持仓信息来看，投资者对PTA、棕榈油期货后市走势态度较为乐观，对白糖、沪铜、棉花、橡胶、铁矿石、甲醇、黄金、菜粕、沪铝、PVC、塑料、原油期货后市走势态度较为中性，对豆粕、玉米、LPG、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐对于长线投资者，仍然建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期可以以中低仓位持有做空波动率的策略。

目前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近，相对前期已明显回落，做空波动率策略的收益风险比下降，从海外市场来看，避险情绪仍然较高，50ETF期权波动率指数与VIX指数的差值保持在较低的水平，隐含波动率如有冲高可以逢高加仓。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。