南华期货-黑色金属策略周报：需求不足+减产，恐慌式抛售-220619

文本预览：

《南华期货-黑色金属策略周报：需求不足+减产，恐慌式抛售-220619（72页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-黑色金属策略周报：需求不足+减产，恐慌式抛售-220619（72页）.pdf（72页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《黑色金属策略周报：需求不足+减产，恐慌式抛售》研报附件原文摘录）
　　观点：RB2210合约短期内向下运行，逢高做空。 　　逻辑：上周钢价连跌一周。多头一直交易的是疫后用钢需求的快速反弹，淡季不淡的逻辑。我们也在之前的报告里多次提到，淡季不淡的可能性不高。上周的数据显示螺纹的需求量是继续下滑的，市场的惨淡堪比春节假期。现货端贸易商恐慌性的抛售、踩踏式的出货，周末唐山钢坯跌破4000。目前市场的主逻辑有两条，一条是成材高库存，需求差，去库压力大。淡季不淡的预期被证伪后，预计钢价维持下跌趋势。另一条逻辑是粗钢减产。虽然减产是利好成材端的，但由于需求差、库存高，并不能有效提振钢价。由于前期的高钢价主要是靠成本端抬升的，因此在粗钢减产下，炉料价格塌陷，成材的成本端也塌陷了，钢价也随之下跌。我们可以看到上周在黑色普跌的情况下，钢厂盘面利润反而是收窄的。我们预计下周的钢材市场仍以恐慌性出货为主，暂时难看到止跌反弹的信号。同时，天气上北方高温，南方暴雨洪涝，都不利于施工，预计下周钢材需求仍走弱。由于钢价是由于成本支撑的塌陷，并且价格已经破位，因此我们认为去左侧交易钢价的反弹目前是不可取的。同时由于需求差，目前去做多钢厂利润也是不可行的。操作上以逢高做空为主。 　　供应：长流程开工率下降0.91%至61.93%，长流程产量增1.58万吨至276.92万吨。短流程开工率上升1.15%至32.18%，短流程产量减1.84万吨至28.42万吨。螺纹钢总产量减0.26万吨至305.34万吨。由于成材现货价格下跌幅度大于废钢降价幅度，周末的电炉利润继续下降，预计下周电炉产量增量不足。 　　需求：表需大减8.94万吨至280.54万吨。 　　库存：螺纹厂库增加7.26万吨至340.06万吨，社库增17.54万吨至868.59万吨，总库存增加24.8万吨至1208.65万吨。螺纹钢去库压力非常大。 　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。