弘业期货-农产品期货专报：豆粕：加息之后的抗跌分析-220617

文本预览：

《弘业期货-农产品期货专报：豆粕：加息之后的抗跌分析-220617（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《弘业期货-农产品期货专报：豆粕：加息之后的抗跌分析-220617（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从弘业期货《农产品期货专报：豆粕：加息之后的抗跌分析》研报附件原文摘录）
　　1、行情回顾 　　本周，美联储周三晚间加息75个基点，开启1994年以来最高纪录。不过豆粕对此反应平淡，相对商品抗跌，如下图1所示。那么是否豆粕存在一些利好呢？本文拟就此作简单分析。 　　2、针对通胀的加息 　　首先需要理清一个思路，即豆类包括豆粕的上涨很大程度是通胀促成的，而非需求驱动。那么在美国为首的西方国家开启加息之后，货币的收紧的大方向是肯定的，对商品的利空也是肯定的。尽管个别品种，比如原油存在地缘冲突的影响的利多。对于加息对商品运行方向的影响大致可以通过历史的类似视角来分析，比如2008年的金融危机事件，虽然当时是出于控制次贷风险的出发点，货币的收紧显然显著地打击了商品价格。 　　3、国内需求情况 　　其次，从需求角度，大豆的需求实际上并不好，国内油厂自第十三周以来进口大豆库存十二连升，且豆粕的现货库存也在五年均值之上，如下图2和图3，同时美豆的2021/22年度出口检验累计同比下滑，这说明并不是国内需求逐年增长的需求驱动，而是反过来美豆的高价给了国内进口大豆、及豆粕和豆油成本支撑。短期的抗跌和油厂挺价相关。