南华期货-沥青产业周报：驱动略有放缓，多单注意节奏-220613

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（以下内容从南华期货《沥青产业周报：驱动略有放缓，多单注意节奏》研报附件原文摘录）
　　一、逻辑整理及策略推荐 　　上周沥青继续低产，去库幅度较上周继续走弱，推算周度表需小幅回落，表明当前梅雨季节下、高价沥青对终端需求的抑制还是略有一二，短期沥青价格驱动依然以原油波动跟随为主。 　　估值端：虽然当前沥青价格处于高位，但裂解水平依然处于历史低位。炼厂利润上周略有恢复，汽柴油裂解的复苏带动了炼厂利润的反弹。当前地炼和主营综合加工利润均已实现小幅盈利。未来可能带动炼厂产量的边际修复。 　　驱动端：即使上周沥青产量继续走低，但沥青去库节奏依然有所放缓。说明终端消费短期依然不佳，全面恢复需要等待梅雨季后沥青消费旺季的启动。另外，上周成品油450万吨的出口配额正式落地，叠加当前炼厂利润端的修复，供给侧未来可能有潜在的增长弹性，如果沥青当前需求端的低迷延续，未来可能会有阶段性的累库。但大周期上我们依然相对看好沥青今年的去库大周期节奏。 　　成本端：原油在二季度旺季前的紧张结构不会改变，高油价对能源端的负反馈暂时尚未体现，虽然当前海外通胀爆表，衰退预期很大，但是在原油上交易此预期或为时尚早，原油依然谨慎偏多。 　　策略跟踪：大方向上虽然看涨情绪不变，但短期驱动可能略有边际走弱。沥青单边多头适当减仓，沥青和高硫燃料油的对冲头寸也适当减仓，有机会在4600附近接回头寸。