东海证券-宏观策略日报：美债收益率大幅上行，建议关注低估值、业绩确定板块-220614

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投资要点：美债收益率大幅上行，建议关注避险的低估值、业绩确定板块美国通胀居高不下，引发货币紧缩节奏加快。

6月13日，美国10年期国债收益率快速上升，收盘报3.43%，升破5月6日的高点3.12%后再度上行，达到2011年以来的最高水平。

6月10日美国劳工部发布的5月数据显示，在能源、食品价格上涨带动下，CPI大幅超出市场预期，扭转此前市场对于通胀见顶的预判，市场担忧通胀很可能会超过预期，并可能会引发美联储加快加息步伐。

关注美联储货币政策走向，不排除6月加息75bp的可能性。

自美联储上次议息会议以来，市场此前普遍预期6月、7月会各加息50个基点。

但5月物价数据公布后，快速加息的担忧在增加。

据6月13日最新FedWatch显示，6月加息75个bps的概率由前一日23.2%大幅提升至91.7%，因此不排除美联储释放比50bps更鹰派的信号，出现加息75bp可能。

通过快速加息来控制通胀，美国经济或将承压。

回顾70年代石油危机背景下的高通胀，在1980年升至18.5%时，时任美联储主席保罗·沃尔克将联邦基金利率自1979年的均值11.2%，大幅上调至1981年6月的20%，美国经济也因此大幅受挫。

如果大幅加息，美国经济增速可能会加快回落，此前4月IMF发布《世界经济展望报告》，美国经济今年增长预期由4.0%下调至3.7%。

对汇率及资产价格的影响。

通胀风险未解，美债不同期限的收益率仍有上行压力，对经济也将形成负面影响，大宗商品或将承压。

收益率上行影响成长股的估值，纳指近四个交易日跌超10%。

如果市场担忧情绪继续积聚，不排除出现一定风险的可能。

汇率方面，美元指数隔夜收盘升破105，较前一交易日升1.035，报收105.2277。

由于美元的吸引力加大，资金回流，预计美元指数在6月中旬FOMC议息会议落地前仍将维持强势。

非美货币短期或承压，如美元兑日元汇率6月13日升破135，人民币兑美元汇率或仍有小幅贬值的可能。

投资建议：由于中美货币政策走向不同，仍看好国内股票的结构性行情，建议关注避险的低估值及业绩确定性板块，银行、食品饮料、军工等。

风险提示：海外需求弱化，人民币贬值下的资金流出风险等。

融资资金6月10日，A股融资余额14569.90亿元，环比减少10.91亿元；融资融券余额15332.87亿元，环比增长5.13亿元。

融资余额减融券余额13806.92亿元，环比减少26.95亿元。

陆股通、港股通6月13日，陆股通当日净卖出135.19亿元，其中买入成交494.23亿元，卖出成交629.42亿元，累计净买入成交16611.58亿元。

港股当日净买入54.98亿港元，其中买入成交209.74亿港元，卖出成交154.77亿港元，累计净买入成交23530.94亿港元。

货币市场6月13日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.4059%，上涨0.88BP，一周为1.5970%，上涨2.42BP。

中债国债到期收益率10年期为2.7652%，上涨1.26BP。

海外股市6月13日，道琼斯工业平均指数报收30516.74点，下跌2.79%；标普500指数报收3749.63点，下跌3.88%；纳斯达克指数报收10809.23点，下跌4.68%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6022.32点，下跌2.67%；德国DAX指数报收13427.03点，下跌2.43%；英国富时100指数报收7205.81点，下跌1.53%。

亚太市场方面，日经指数报收27915.89点，上涨0.56%；恒生指数报收21067.58点，下跌3.39%。

外汇汇率6月13日，美元指数上涨1.0351，至105.2277。

人民币兑美元即期汇率报收6.7341，贬值414个BP。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7826，贬值513个BP。

人民币兑美元中间价报收6.7182，调贬188个BP。

欧元兑美元下跌1.06%，至1.0407。

美元兑日元下跌至134.4170。

英镑兑美元下跌1.53%，至1.2125。

黄金、原油6月13日，COMEX黄金期货下跌2.95%，报收1820.20美元/盎司。

WTI原油期货上涨0.22%，报收120.93美元/桶。

布伦特原油期货上涨0.21%，报收122.27美元/桶。

LME铜3个月期货下跌1.30%，报收9325美元/吨。