中信证券-农林牧渔行业周观点：猪价继续上涨，生物育种获重要进展-220613

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猪价底部已过，后续有望逐步向上，当前板块估值低位，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

6月8日，农业农村部正式颁布国家级转基因大豆、玉米品种审定标准（试行），生物育种再获政策推进，建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

小麦收购价持续高位，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

国际油价高企推高燃料乙醇价格，叠加柠檬酸价格高增，推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园。

▍养殖：需求向稳，畜禽价格持续上行。

受梅雨季节疫病多发及养殖户惜售压栏等影响，猪价端午节后仍保持窄幅上行。

本周全国生猪出栏均价15.70元/公斤，环比上升0.13%，目前整体生猪养殖行业正接近盈亏平衡。

随着供给收缩以及需求转旺，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值低位，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

禽板块，本周消费企稳，供应偏紧，中速鸡及白羽肉鸡均价持续上行。

本周中速鸡均价8.02元/斤，环比上升2.04%，同比上升34.56%；本周白羽肉鸡均价9.62元/公斤，环比上升1.48%，同比上升9.19%。

天气炎热养殖难度提升，同时饲料成本高位，养殖户谨慎补栏。

烟台鸡苗本周均价2.65元/羽，环比下滑3.64%，同比下滑34.08%。

▍动保：业绩有望逐步好转，落后产能加速出清。

2022Q1受下游养殖亏损影响，动保企业季度营收/利润下滑较大。

短期来看，动保需求有望随猪价抬升回暖，同时新版GMP验收截止日期已至，随着部分落后产能出清，动保头部企业市占率有望继续提升。

长期来看，行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。

而在非瘟疫苗研发上，6月3日越南非瘟疫苗正式上市，或将加速国内非瘟疫苗推出，目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部申请非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物等。

▍宠物：汇率高位震荡，宠企业绩有望高增。

随着近期人民币持续贬值（本周美元兑人民币即期汇率6.67，去年同期6.38），我们认为Q2开始板块业绩增长有望加速。

而随着新冠疫情缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。

宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，我们看好龙头公司通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。

推荐中宠股份、佩蒂股份。

▍种植：生物育种再获政策推进，夏粮收获进度过半。

6月8日，农业农村部正式颁布国家级转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）。

我们认为，转基因大豆、玉米产业化政策体系基本完备，若22Q3第一批转基因品种审定证书获批，相关转基因种子有望于22Q4上市销售。

继续关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

当前，夏粮收获进度已经过半，近日天气大部利好夏收推进。

我们认为，夏收进度加速叠加稻麦收购价持续高位，将支撑粮食种植企业本季利润增厚。

建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。

▍其他：价格成本剪刀差持续拉大，中粮科技业绩向上弹性强化。

5月初以来，国内乙醇燃料价格快速提升。

据百川盈孚数据，6月10日国内乙醇燃料均价达到8943元/吨，同比增长33.5%。

我们认为，在当前油价高企背景下，燃料乙醇价格水涨船高，深加工品价格景气度持续高企，具备原料多元化能力的燃料乙醇企业，能进一步拉大价格成本剪刀差。

长期看，近期国家密集颁布政策推动生物燃料研发及应用，燃料乙醇行业有望迎来新的市场空间。

另外，今年以来柠檬酸出口均价持续快速攀升。

推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。

▍投资建议：猪价底部已过，后续有望逐步向上，当前板块估值低位，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。

动保景气向上，重点关注普莱柯、科前生物等。

人民币贬值，宠物板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。

6月8日，农业农村部正式颁布国家级转基因大豆、玉米品种审定标准（试行），生物育种再获政策推进，建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

小麦收购价持续高位，建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

国际油价高企推高燃料乙醇价格，叠加柠檬酸价格高增，推荐国内玉米深加工龙头中粮科技。

继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园。