财信证券-基金行业周报：公募基金管理公司薪酬指引发布-220613

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重要新闻整理及投资思考：1、中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》：6月10日，中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》（以下简称《指引》），主要对薪酬结构、薪酬支付、绩效考核、薪酬内控管理四个方面提出具体要求。

《指引》自发布之日起施行，并要求基金管理公司于2022年12月20日之前对现有绩效考核和薪酬管理工作进行调整和完善。

其中值得关注的有以下三个要点：1）引入绩效薪酬递延支付制度；2）要求高管、基金经理等必须按一定比例自持本公司基金；3）建立科学的绩效考核指标体系；4）加强薪酬内控制度。

我们认为，本次薪酬指引的发布，一方面有利于推动基金行业健全长效激励约束机制，对管理人的约束缩紧，将从业人员与持有人的利益长期绑定并趋于一致，实现基金市场的可持续、高质量发展；另一方面，在新规之下基金经理的当年可支配收入大幅下降，或将一定程度上加速基金经理“公奔私”。

2、5月社融数据回升：6月10日，人民银行发布5月社会融资规模统计报告，2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%，较上月上行0.3个百分点，超越此前预期10.4%。

具体来看，一方面，人民币贷款增长主要来自于企业端的短期贷款与票据融资，企业和居民中长期贷款增长乏力，随着疫情好转实体经济融资需求将有待进一步恢复。

另一方面，5月社会融资规模存量中政府债券余额占比17%，同比高1个百分点，政府债券作为基建项目重要的资金来源渠道，随着政府债券净融资的增加，预计未来基建投资或将继续发力。

行情、数据回顾：1）上周A股继续反弹，申万31个行业涨多跌少；2）上周10年期国债收益率下行、1年期国债收益率上行；3）上周北向资金净买入368亿人民币、南向资金净买入68亿港元；4）ETF资金流向方面，上周科创50品种资金净流入明显，沪深300品种资金净流出明显。

新发行基金情况：本周（20220613-20220617），拟发行基金26只。

分类型看，中长期纯债型基金6只、偏债混合型1只、短期纯债型基金1只、偏股混合型基金5只、混合债券型一级基金1只、混合债券型二级基金1只、国际(QDII)股票型基金2只、被动指数型债券基金2只、被动指数型基金3只、增强指数型基金1只、债券型FOF基金1只、混合型FOF基金2只。

从公布的募集目标看，本周拟发行基金规模在533亿以上。

新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。