中邮证券-晨会纪要-220613

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宏观研究2022年5月份CPI环比转降，PPI涨幅继续回落来源：国家统计局一、CPI环比下降，同比涨幅与上月相同5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。

从环比看，CPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。

其中，食品价格由上月上涨0.9%转为下降1.3%，影响CPI下降约0.24个百分点。

食品中，随着鲜菜大量上市，物流逐步畅通，鲜菜价格下降15.0%；中央储备猪肉收储工作继续开展，生猪产能调减效应逐步显现，猪肉价格上涨5.2%。

从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅与上月相同。

其中，食品价格上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约0.42个百分点。

猪肉价格下降21.1%，降幅比上月收窄12.2个百分点。

非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.68个百分点。

非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨27.6%、30.1%和26.9%。

据测算，在5月份2.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，新涨价影响约为1.3个百分点。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。

二、PPI环比和同比涨幅均继续回落5月份，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。

环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。

其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅扩大0.1个百分点。

随着各地安全有序释放先进煤炭产能，多措并举保障煤炭供应，强化市场预期管理，煤炭开采和洗选业价格由上涨2.5%转为下降1.1%，煤炭加工价格上涨0.7%，涨幅回落8.6个百分点。

受投资增速放缓等因素影响，有色金属冶炼和压延加工业价格下降1.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.5%，非金属矿物制品业价格下降0.5%。

从同比看，PPI上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。

调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，与上月相同。

主要行业中，价格涨幅回落的有：煤炭开采和洗选业上涨37.2%，回落16.2个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨10.4%，回落6.4个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨34.0%，回落4.7个百分点；化学原料和化学制品制造业上涨13.6%，回落1.3个百分点。

价格涨幅扩大的有：燃气生产和供应业上涨22.0%，扩大1.3个百分点；农副食品加工业上涨3.7%，扩大1.1个百分点；电力热力生产和供应业上涨9.7%，扩大0.4个百分点。

黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.3%，是2020年9月份以来同比首次下降。

据测算，在5月份6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.1个百分点，新涨价影响约为2.3个百分点。