紫金天风期货-白糖周报：5月食糖销售回暖，内外盘分化-220608

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核心观点原糖受巴西乙醇价格下跌影响走势偏弱，国内5月产销数据利好，郑糖走势较强，内盘整体强于外盘。

巴西乙醇价格在巴西政府出手干预汽油价格后持续下跌，目前巴西醇油比接近0.7，乙醇折糖价接近原糖价格，乙醇已无明显优势，原糖估值承压；目前内盘强于外盘，进口利润倒挂程度有所减轻，国内5月食糖消费回暖，去库较为明显，且疫情好转后食糖贸易流逐渐恢复，对郑糖形成支撑，郑糖走势预计偏强震荡，但近期受外盘影响有回调风险。