铜冠金源期货-镍2022年6月报：低库存支撑镍价回升，供需形势悄然过剩-220609

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●镍矿方面，基本面来看，5月份菲律宾天气原因导致镍矿发运回落，预计受影响的船期将在6月份集中到港，届时国内镍矿进口明显回升，整体供应也将显现宽松。

●精炼镍方面，5月份国内纯镍的供应依然处于偏紧状态，市场库存不断走低，一度引发市场挤仓预期，现货升水大幅走高；虽然此后进口窗口打开，流入部分纯镍缓解紧张情况，但是目前来看，市场偏紧的格局依然存在，对于镍价或有支撑。

●镍铁方面，在疫情影响之下，国内镍铁生产出现一定回落；但国内镍铁厂利润较为可观，预计后续产量将很快回升。

同时，印尼镍铁新增产能如期释放，国内镍铁进口也逐步回升，弥补部分短缺。

6月份，我们预计镍铁供应也将继续回升。

●需求方面，疫情影响下，不锈钢终端需求不振，库存累积加之成本压力下，一边减产，对于镍需求也在逐步下降，市场短期内将继续维持弱势。

但短期市场对于政策的乐观预期，还难以立马出现大幅回落。

●预计未来6月份镍价格前高厚底，波动区间在190000-240000元/吨之间。

●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期。