东方证券-基础化工行业周报~6月第1周-220606

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核心观点原油相关信息：原油及相关库存：2022年5月27日美国原油商业库存4.147亿桶，周减少510万桶；汽油库存2.190亿桶，周减少70万桶；馏分油库存1.064亿桶，周减少50万桶；丙烷库存0.49572亿桶，周增加323.9万桶。

美国原油产量及钻机数：2022年5月27日美国原油产量为1190万桶/天，周数量不变，较一年前增加110万桶/天。

6月3日美国钻机数727台，周数量不变，年增加271台；加拿大钻机数117台，周增加14台，年增加40台。

其中美国采油钻机574台，周数量不变，年增加215台。

价格变化：我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为四氯乙烯（上涨12.4%）、磷矿石（上涨8.9%）、MTBE（上涨8.9%）；跌幅前3名为：甲酸（下跌15.8%）、三氯甲烷（下跌10.3%）、107胶（下跌9.0%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丁二烯（上涨20.6%）、四氯乙烯（上涨19.6%）、醋酸（上涨18.2%）；跌幅前3名为：硝酸铵-国际（下跌45.8%）、甲酸（下跌43.5%）、三氯甲烷（下跌33.2%）。

价差变化：本周价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨357.0%）、聚乙烯价差（上涨104.0%）、油头乙二醇全价差（上涨32.7%）；跌幅前3名为：R134a价差（下跌34.0%）、甲酸价差（下跌22.6%）、甘氨酸-氯乙酸价差（下跌17.1%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为聚乙烯价差（上涨639.6%）、聚丙烯价差（上涨251.9%）、油头乙二醇价差（上涨133.9%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌75010.0%）、顺酐（苯法）价差（下跌215.1%）、R134a价差（下跌206.3%）。

投资建议与投资标的氮、磷、钾单质肥板块，由于上游资源、能源投入品的强势，我们最为看好有资源及关键原材料配套的标的，有望实现资源套利，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)、四川美丰(000731，未评级)，主要以磷肥和氮肥标的为主，钾肥由于单一的地缘因素影响较大且成本支撑力度较弱，更偏向于顺势而为，主要关注东方铁塔(002545，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)。

农药板块，我们更看好在海外布局制剂的农药标的，其次是国内有成长逻辑的原药标的，建议关注润丰股份(301035，买入)、扬农化工(600486，增持)、海利尔(603639，买入)。

风险提示产品价格下跌风险；企业新项目进度风险；俄乌冲突变化；国内需求复苏不及预期。