上海证券-ETF市场跟踪和行业配置周报-220523

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1）基础市场本期海外新兴市场表现较好，A股仍延续上期反弹趋势，港股反弹力度较大。

从申万一级行业上来看，除医药生物外，其他行业均取得上涨，其中煤炭、电力设备和有色金属等本期涨幅居前；从主题板块来看，大豆、光伏和摘帽等本期收益率领先，大豆、家纺和丝绸之路等本年收益率居前。

2）ETF市场本期新发行3只行业主题ETF，分别属于医药卫生主题和信息技术主题，发行规模合计22.05亿元，其中嘉实上证科创板新一代信息技术ETF为今年来发行规模最大的ETF，这也是首次有科创板主题ETF发行。

近一个月以来，医药卫生主题ETF发行有提速趋势。

截至2022/5/22，今年共发行53只ETF，合计发行规模191.70亿元，相比去年同期数量下降43.01%，规模缩减70.66%。

本期跨境ETF表现最好，行业主题ETF和宽基ETF涨幅也超过了2%，商品ETF微跌。

今年以来风格ETF跌幅明显小于宽基ETF和行业主题ETF，商品ETF今年仍表现最好，但收益已较前期下滑；本期债券ETF、跨境ETF和主题ETF规模明显增加，其中债券ETF资金流入最多；本期权益ETF和货币ETF活跃度下降，商品ETF、跨境ETF和债券ETF活跃度有所上升。

本期绝大多数行业主题ETF收益为正，其中光伏、新能源和新材料等主题ETF收益领先。

本期主题ETF整体份额较上期持平，整体成交额较上期下降，其中汽车、光伏和新能源等主题ETF成交额明显增加。

3）上证行业配置策略相对于波动率同等对待资产的上行风险和下行风险，CVaR更关注资产下行风险带来的损失，便于进行回撤控制，且解决了一致性风险度量的次可加性。

因此本策略采用CVaR度量投资组合风险，并结合投资组合的预期收益，建立均值—CVaR模型用于行业资产配置。

上证行业配置策略今年以来的模拟收益率为-12.56%，好于沪深300指数4.91个百分点，最近一年的收益率为-17.04%，好于沪深300指数4.34个百分点，今年业绩表现在沪深300指数增强基金中排名第三。

策略表现仅代表过去模拟业绩，不构成投资建议。