德邦证券-医药行业周报：医药仍属底部区间，可积极布局科创板-220605

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投资要点：行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑输沪深300指数2.0个点，医药板块在申万行业分类中排名26位；年初至今申万医药生物板块指数下降23.8%，较沪深300指数跑输6.5%，在申万行业分类中排名27位。

本周涨幅前五的个股为艾力斯-U（+45.2%）、诺禾制药（+35.5%）、泽璟制药-U（+30.3%）、上海谊众-U（+26.7%）、天智航-U（+20.7%），前十大涨幅个股均为科创板。

科创板为医药股重要阵地，关注科创板医药投资机会。

1）目前医药股占科创板数量占比超20%，位列第一，市值占比超18%，位列第三，为科创板最重要的行业之一；2）科创板医药指数beta更高，近期跟随科创50显著跑赢申万医药指数；3）22Q1科创板医药股重仓占全部医药股重仓市值的3.9%，远低于A股医药中科创板总市值和流通市值占比，公募显著低配；4）科创板医药上市后分化较大，超过70%的科创板医药公司最新股价较期间最高价回撤幅度超过50%，90%的公司当前股价较期间最高价回撤幅度超过30%，科创板医药整体处于底部区间。

在流动性注入预期下当前科创板医药值得重视：综合业绩、行业空间、估值和解禁时间等，我们建议科创板医药关注如下标的：1）创新器械：惠泰医疗、浩欧博、海泰新光、艾隆科技等；2）创新药及产业链:泰坦科技、特宝生物、悦康药业、百克生物、阳光诺和、纳微科技等。

投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑输沪深300指数2.0个点。

我们判断医药已经处于底部配置区间，部分板块配置价值凸显。

政策方面：医药为科创板前二大行业，汇聚多家创新药械及产业链公司，代表医药产业发展方向，在科创板流通性注入预期下，科创板医药投资机会凸显。

疫情防控方面：上海已正式解封，6月1日起全面复工复产，带动经济逐步复苏。

配置和估值方面：医药板块即将进入半年报行情，高成长、低估值板块值得重视。

我们建议重点方向具体如下：一、科创板医药机会：科创板医药板块整体处于底部，在流动性注入预期下，建议关注如下方向；1）创新器械：惠泰医疗、浩欧博、海泰新光、艾隆科技等；2）创新药及产业链:泰坦科技、特宝生物、悦康药业、百克生物、阳光诺和、纳微科技等；二、消费复苏:本轮疫情对消费Q2影响已pricein,本轮疫情解封后泛消费需求将快速复苏，为下半年明确主线：建议关注:1、医疗服务：爱尔眼科、通策医疗锦欣生殖、海吉亚医疗和固生堂等；2、常规疫苗接种恢复：智飞生物、康泰生物和万泰生物；3、零售药店，业绩同比增长将逐季度好转：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂和健之佳等；三、持续看好中药板块：中药板块短期回调显著，基本面和政策面没有变化，部分板块和公司业绩确定性强，建议关注：同仁堂、华润三九、以岭药业、太极集团、中国中药、昆药集团和健民集团等。

四、关注低估值、高增长的公司：康德莱、长春高新、百诚医药、九典制药等。

本周投资组合：惠泰医疗、浩欧博、艾隆科技、泰坦科技、特宝生物和悦康药业。

六月投资组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物和康泰生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。