光大证券-零售行业周报第434期：寻找疫后消费弹性，期待618大促复苏-220603

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零售板块行情回顾：过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.08%和3.88%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.41%，跑输上证综指和深证成指。

2022年以来（98个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-12.21%和-21.73%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.41%，位列30个中信一级行业的第25位。

过去一周，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、电子和电力设备及新能源，涨幅分别为7.22%、7.08%和6.86%。

2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列30个中信一级行业的第8位。

2022年以来，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和建筑，涨幅分别为28.51%、-0.32%和-1.59%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为8.35%、2.65%和2.41%。

2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市及便利店和百货，涨幅分别为0.04%、-4.92%和-5.90%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，45家公司上涨，1家公司持平，47家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、爱迪尔和远大控股，涨幅分别为22.69%、13.33%和10.77%。

2022年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，45家公司上涨，1家公司持平，47家公司下跌。

2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、徐家汇和翠微股份，涨幅分别为110.93%、91.56%和57.18%。

零售行业投资策略：近期零售行业主要有两大利好，一个是上海地区6月1日复工复产后线下零售业态的复苏，另一个是618线上大促活动的推进。

考虑到3-5月疫情管控对于部分消费业态的不利影响，我们认为6月部分地区或存在报复性消费反弹的情况。

但目前整体而言，居民消费意愿仍然较弱，我们期待刺激消费政策的出台。

建议投资者近期关注弹性较大的可选品类，包括化妆品、医美、黄金珠宝等。

上述消费品一方面受疫情冲击较大，具有较大弹性，另一方面客单价相对较高，目标客群消费能力较强，消费需求相对稳健。

目前电商618大促活动均已开启，若线上数据表现亮眼，京东和拼多多等电商亦或有交易性机会。

下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。