中信证券-新材料行业专题：短期的景气向上和长期的估值空间-220603

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行业估值：动态PE估值处于历史低位，上行空间广阔从行业横向对比看（除银行业外共29个中信一级行业）：截至2022年5月31日，新材料行业市盈率为27.6倍，略高于各行业平均值22.5倍，排名第9位；新材料行业（剔除没有Wind一致预期净利润的公司）2022年预测平均净利润约为6.86亿元，排名第22位，同比2021年的行业平均净利润5.30亿元增长29.4%。

从历史估值走势看：截至2022年5月31日，新材料行业的PE（TTM）为27.6倍，远低于历史平均估值水平39.2倍，估值有较大上行的空间。

市场表现：基金持仓占比快速提升，细分赛道跑赢大盘截至2021年底，基金对新材料行业全部持股市值为2920亿元，占行业上市公司总流通市值的13.02%，较2020年底占比提升4.98pcts。

截至5月31日，2022年以来A股沪深300指数下跌21.5%，新材料行业整体（流通股本加权平均）涨幅33.0%，其中细分板块：风电材料（+54.3%）、消费材料（+48.7%）、光伏材料（+45.1%）、显示材料（+32.3%）、锂电材料（+31.6%）、半导体材料（+28.4%）、电子材料（+28.0%）、高端制造材料（+20.5%）、生物材料（+20.2%）、军工材料（+4.8%）。

风险因素局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制需求不及预期的风险原材料价格波动风险政策波动不确定性扩产不及预期产品价格调整的风险。