海通国际-有色金属行业：海外锂企22Q1经营情况梳理-220529

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SQM：公司在2022年Q1季度取得营业收入20.198亿美元，同比增长282.18%。

其中，锂业务收入达14.464亿美元，同比上涨969.5%。

公司归母净利为7.961亿美元，与21Q1的0.68亿相比大幅增长1070.74%，调整后EBITDA利润率为58.7%。

同时，Q1业绩中还包括了与智利生产促进局的协议及纳税相关支出，共计约8亿美元。

Albemarle：公司在2022年Q1季度取得经营收入11.28亿美元，同比增长36%；归母净利为2.53亿美元，同比大增165%；调整后EBITDA达4.32亿美元，同比上升88%，利润率提升至38%。

Allkem：澳矿企业Orocobre和GalaxyResources在2021年8月正式合并更名为Allkem。

2022年Q1集团收入为2.35亿美元，毛利1.89亿美元，一季度末集团拥有可支配现金近4.213亿美元。

Pilbara：得益于锂价上涨，公司旗下Pilgan项目Q1锂精矿销售收入为1.692亿美元，已并购Altura旗下的Ngungaju项目也逐步重启，并带来0.074亿美元的营收，季度末公司所持有现金余额为2.849亿美元。

Livent：公司在2022年Q1季度取得营业收入1.44亿美元，同比增长56%，环比增长17%。

净利润为0.53亿美元，环比大增609%；调整后EBITDA为0.53亿美元，同比上涨380%，环比提升94%。

MRL：22年Q1公司MtMarion项目生产10.4万干吨，其中9.4万干吨已发运，22财年的产量指引维持在45.0-47.5万吨。

投资建议我们认为海外的锂盐定价机制已经发生了变化，过往许多固定价合约也已调整为跟随市场价格的可变价合约。

这使得海外锂盐企业的利润弹性进一步上提。

建议关注：锂板块整体的估值修复机会。

赣锋锂业，天齐锂业，盐湖股份，天华超净，盛新锂能，雅化集团，融捷股份，中矿资源，西藏矿业，西藏珠峰，川能动力，永兴材料，西部矿业等。

风险扩产项目进度不及预期。