招商期货-沥青周度报告：成本抬升需求好转，沥青易涨难跌-220528

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1、供应端：2022年6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比增加12.3万吨或6.25%；同比下降66.32万吨或24.09%。

本周国内沥青76家样本企业产能利用率为25.9%，较上周涨3.3个百分点。

分析原因主要是一方面华北地区河北鑫海大装置复产，另一方面山东地区东方华龙复产沥青，加之京博石化以及日照岚桥提产，带动整体产能利用率增加。

国内沥青76家样本企业产能利用率为25.9%，较上周涨3.3个百分点。

分析原因主要是一方面华北地区河北鑫海大装置复产，另一方面山东地区东方华龙复产沥青，加之京博石化以及日照岚桥提产，带动整体产能利用率增加。

2、需求端：未来一周，江南大部、华南、西南地区、西藏东南部等地有明显的降雨天气，且上述大部分地区降雨量比去年同期高3-7成，持续的降雨天气不利于道路施工，预计南方地区沥青刚性需求仍将偏弱；北方地区气温明显升高且降雨较少，利于项目施工，预计终端需求仍有稳中改善的预期。

不过，由于今年终端资金偏紧的情况仍未得到有效的改善，加之当前沥青价格偏高导致终端项目成本高位，这都限制了沥青刚性需求的释放。

3、交易维度：隆众2022年6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比增加12.3万吨或6.25%；同比下降66.32万吨或24.09%。

开工率+3.3%，厂库库存-4.2%，社会库存-3.7%(隆众)，开工率-0.21，厂库库存-1.57%，社会库存-1.11%(百川)。

稀释沥青港口库存266.1万吨，环比下降30万吨或10.13%。

山东地区市场主流参考价4350-4500元/吨。

近期供应减产及刚需支撑带动厂库及社会库均大幅回落。

目前整体来看利多因素更为显著：1、隆众6月份排产215.5万吨，环比增加18.5万吨（+9.4%），同比减少60万吨（-21.7%）；2、本周库存继续去化，部分炼厂报价推涨。

3、美国及委内瑞拉关系可能缓解，稀释沥青贴水或逐渐修复；4、下半年仍有基建强需求预期等。

利空因素主要有成品油出口配额下发可能导致的主营炼厂被动增产及雨季及财政问题对基建的影响等。

但目前在成本支撑及利润亏损情况下，沥青主力合约上方或仍有小幅上涨空间。