开源证券-金融工程定期：沪深300与中证500成分股调整预测（2022年6月）-220527

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跟踪主要宽基指数基金的规模和数量处于上升趋势近年来，国内资本市场不断发展，市场定价效率不断提升，投资者战胜市场愈发困难，被动投资日渐兴起，促使挂钩主流宽基指数的被动基金规模和数量均有着比较显著的提升。

截至2022年5月，挂钩沪深300指数和中证500指数的被动基金规模分别约2330亿元和1020亿元，占据了主流宽基指数中较大的市场份额。

沪深300和中证500指数定期进行的成分股调整可提前预测根据中证指数公司发布的指数编制规则，我们可以对主流指数成分股的调整样本进行预测。

预测窗口期通常有一个月时间，年中预测窗口期为5月，年末预测窗口期为11月。

沪深300指数调入样本以电力设备和电子行业为主，调出样本以医药生物和非银金融行业为主。

中证500指数调入样本以医药生物为主，调出样本以房地产和电子为主。

结合沪深300指数调入调出样本，可以发现部分中证500指数调出样本进入到沪深300指数调入样本中，如斯达半导；部分中证500指数调入样本则来源于沪深300指数调出样本中，如恒逸石化。

沪深300和中证500指数的样本调入调出事件收益特征存在差异总地来看，我们更推荐关注调整日之前的事件收益规律。

这是因为，投资者在调整日之前便可以基于调整预测或调整公告进行提前交易。

调出与调入，如期地带来了方向相反的事件收益。

调出效应：沪深300指数和中证500指数的调出样本，在调整日之前都具有负的超额收益。

调入效应：中证500指数的调入样本，在调整日之前具有正的超额收益；而沪深300指数则无较为显著的结论。

风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。