光大证券-阿里巴巴~SW-9988.HK-2022财年年报点评：利润表现低于预期，疫情冲击影响主业电商-220527

《光大证券-阿里巴巴~SW-9988.HK-2022财年年报点评：利润表现低于预期，疫情冲击影响主业电商-220527（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-阿里巴巴~SW-9988.HK-2022财年年报点评：利润表现低于预期，疫情冲击影响主业电商-220527（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司2022财年营收同比增长19%，归属普通股股东净利润同比减少59%5月26日，公司公布2022财年年报：2022财年实现营业收入8530.62亿元，同比增长19%，营业收入表现基本符合预期，实现归属于普通股股东净利润619.59亿元，折合成全面摊薄EPS为2.86元，同比减少59%，实现非公认会计准则净利润1363.88亿元，同比减少21%，利润表现低于预期。

单季度拆分来看，4QFY2022实现营业收入2040.52亿元，同比增长9%，实现归属于普通股股东净亏损162.41亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.75元，实现非公认会计准则净利润197.99亿元，同比减少24%。

公司2022财年综合毛利率下降4.52个百分点，期间费用率下降2.80个百分点2022财年公司综合毛利率为36.76%，同比下降4.52个百分点。

单季度拆分来看，4QFY2022公司综合毛利率为31.91%，同比下降1.15个百分点。

2022财年公司期间费用率为24.86%，同比下降2.80个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.04%/3.74%/0.58%/6.50%，同比分别变化+2.68/-3.96/-0.05/-1.48个百分点。

4QFY2022公司期间费用率为22.91%，同比下降13.03个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.33%/3.63%/0.58%/5.36%，同比分别变化-0.09/-11.17/-0.04/-1.74个百分点。

中国活跃消费者超过10亿人，全球年度活跃消费者达13.1亿人截至2022年3月31日，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到约13.1亿，产生GMV约8.317万亿元，其中7.976万亿元的GMV来自中国市场。

截至2022年3月31日，剔除重复部分后，中国年度活跃消费者超过10亿人，同比净增约1.13亿人。

其中，中国商业业务年活跃消费者达9.03亿人，同比及环比净增长分别8,900万/2,100万人。

下调盈利预测，维持“增持”评级公司业绩低于预期，主要是由于4QFY2022公司受疫情冲击影响，物流受阻，消费者消费意愿下降，鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性，我们下调对公司FY2023/FY2024对应EPS的预测30%/29%至3.10/3.64元，新增对公司FY2025对应EPS的预测4.34元。

公司电商生态多元化，疫情逐步受控后具有一定业绩恢复弹性，维持“增持”评级。

风险提示：新业务发展不及预期，业内竞争加剧，疫情受控进程不及预期。