华宝证券-产融战略研究报告：政策支持力度加码，关注双碳下城市及产业升级机会-220524

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核心要点：宏观环境及区域经济宏观经济：4月政治局会议，意在疫情防控下打通宽信用通路。

围绕疫情大课题，消费受到冲击较大，制造业景气度有所下降，国内经济整体回落。

出口和高新技术制造业仍保持韧性，但未来或有小幅下滑。

对策方面，降准带动资金成本进一步走低，实体经济利润空间有所扩充，此外消费券发放将促进居民消费。

区域经济：川渝地区，立足区域制造业现有基础和发展潜力，着力发展汽车、电子信息等重点优势行业，推动两地产业链深度耦合。

此类新兴产业成长迅速，新兴动能支撑有力。

山东地区，高端工业成为支撑经济增长、转型升级的主导力量。

传统产业成为山东过剩产能的重点淘汰对象。

中观ESG及碳中和跟踪事件点评：国内：长沙比亚迪工厂陷污染指控，环境责任是ESG的重要命题。

国内：深交所：1559家深市公司在年报披露环境信息。

近日，深交所发布《深市上市公司2021年报实证分析报告》。

国际：两大ESG标准宣布合作。

可持续性投融资：截至2022年5月16日，沪深300ESG基准指数、中证500ESG基准指数自2017年7月以来的累计收益分别比母指数高1.89%和7.22%，反映了ESG基准指数相对母指数在ESG方面的优异表现。

重点行业可持续性供应链解析：矿产开采是一个劳动密集型的过程，涉及潜在的社会冲突和环境风险，如果管理不当，可能会造成持久的负面影响。

政府、非政府组织（NGO)、投资者、客户和其他行业利益相关者对私营部门推动负责任行为深入其供应链的期望越来越高。

负责任矿产倡议（RMI）应运而生。

产业跟踪氢能、燃料电池：2021年氢能相关公司业绩取得进展，燃料电池企业加强示范城市合作。

从行业整体来看，目前新能源汽车燃料电池相关企业营收相对较高，其次为氢能装备企业。

镁合金：5月第2周，受到榆林地区兰炭整改消息扰动情绪，镁市走出宽幅震荡、先抑后扬行情。

下游新能源汽车轻量化的需求迫切且空间庞大，供需紧张的局势已经形成。

镁价位于高位的局面有充足的逻辑支撑。

碳纤维：新型储氢瓶规模化应用将为碳纤维需求带来有效支撑，但目前IV型储氢瓶仍处于技术突破阶段，看好长期发展。

负极：市场回暖下价格出现上涨，假期+能耗双控影响开工率依旧处于低位。

原材料成本的上涨是中低端负极材料价格上涨的主要原因，受成本影响且需求持续旺盛本月低硫煅烧焦、油沥青、针状焦价格均出现不同程度上涨，后续价格将持续看涨。

锂电池：锂精矿新增供给有限价格持续上行，新增供给和下游高增长需求的不匹配周期下关注成本和资源优势明显的上游锂矿开采企业。

风险提示：1.政策推行不及预期；2.宏观经济下行超过预期；3.市场需求不及预期。