海通国际-中国有色金属行业：直击小鹏2022Q1季报-220523

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小鹏汽车2022Q1营收74.5亿元，同增152.6%。

Q1汽车总交付量为34,561辆，同增159%。

其中P7仍为主打车型，交付量为19,427辆，占总交付量56%，同增144%。

P5交付量为10,486辆，环增38%，超50%可支持XPILOT3.0或XPILOT3.5。

Q1毛利率为12.2%，同增9%，环增2%。

净亏损17.008亿元，同增116%，环增32.1%。

在Q&A环节，公司回答了这些问题：1）价格对于需求量的影响：3.21起，全线车型的价格上调一到两万，以覆盖电池和原材料以及芯片成本的增加。

涨价后，中高端纯电市场的需求仍然非常强劲。

预计五月份订单量排除受疫情影响的地区，已经恢复到与涨价之前相当的水平。

2）纯电汽车渗透率：市场3月纯电的渗透率已经超过24%，其中深圳、上海已超过30%。

3）疫情期间在供应链方面的措施：①针对部分的关键部件进行了备货。

②2021年起，对接更多电池合作伙伴。

③在和芯片相关的供应链管理上，自2015起分步打造强大的嵌入式系统硬件，在2022年，这一部分资源产生规模效应。

④制造主要在广东，当地疫情控制高效，已于五月中旬恢复肇庆工厂的双班生产，加速交付。

4）Q1高速NGP的里程渗透率接近70%，截止Q1累计高速辅助驾驶的里程超过2,400万公里。

5）无人驾驶技术进展：Q3上市G9，Q4大规模交付。

2026年有望在城市实现无人驾驶。

6）超级充电的部署：Q4大规模部署下一代480千瓦的超级充电，实现充电5分钟续航200公里。

7）对Q2的预计：总交付量约3.1~3.4万辆，收入预计68~75亿人民币。

8）下一步发展计划：基于自研的智能辅助驾驶，将智能座舱、智能底盘，新一代电子电汽架构以及整个动力等系统进行横向的跨域技术和能力整合。

风险提示产能释放不及预期。